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敦南Q2毛利率回升帶動獲利；Q3營收續成長

2017-07-13陳 祈儒

敦南Q2毛利率回升帶動獲利；Q3營收續成長

敦南（5305）結算2017年第2季營收季增26.7%至28.99億元，略優於預期；其中，6月份單月營收已逼近10億元。在產品組合上，轉投資昂寶-KY（4947）IC產品與敦南本身分離式元件維持相對高比例，毛利率可望與去年同期相近、並高於今年首季。展望2017年下半年，多種消費性電子與PC產品問世，敦南第3季營收可望季增5~10%區間，第4季業績也不會太淡。

敦南Q2毛利率回升帶動獲利；Q3營收續成長

敦南近幾年營收波動不會很大，但是，從2012~2016年等近五年毛利率曲線圖可以大略看得出來經營重心，在於新產品研發以及改善產品結構。舉例來說，溝槽式蕭特基（Trench Schottky）與MOSFET在2017年上半年缺貨，主要是矽晶圓緊缺；同時，敦南也布局與推動溝槽式蕭特基約2年的時間，未來目標是將大部份一般規格蕭特基，改為溝槽式產品。

（一）敦南今年Q2，以系統模組，年成長最大：

敦南表示，6月份分離式元件營收較去年、前一月皆維持正成長；累計分離式元件在第二季營收分別有10%及15%的年增率及季增率。

IC產品在第二季營收則有45%季成長以及3.4%的年增率。

至於受匯率影響最多的六吋晶圓6月營收，則較上個月下滑13.4%；六吋晶圓第二季營收季增22%，較去年同期有近10%的年減。

系統模組（Modular system）方面，第二季受惠專案出貨，6月營收持續成長，系統模組第二季營收較上季增加近25%，較去年同期則有24%的年增率，表現居四大產品線年增率之冠。

在業外損益部份，轉投資達爾科技（Diodes），應在第2季帶來一定投資收益。法人預估，單季營所稅稅率高於25%且股本略增至31.05億元，但在毛利率與營益率年增的帶動，單季EPS會高於2016年同季表現。

（二）法人預估，敦南Q3營收年增5~10%：

第3季是半導體傳統旺季，且有多種電子產品上市，敦南的元件與IC產品銷售亦轉旺。

敦南初估，分離式元件今年第2季基期已高，預估第3季分離式元件季增率約是個位數百分比。至於IC產品，則看轉投資昂寶的營收成長幅度。

而系統模組季增率仍有10%以上，預估整體第3季合併營收季增率約5%~10%，有水準之上的旺季效益，預計第3季的營收與獲利應是年度高峰。就2017年電子產業淡旺季而言，第4季應也不會太淡，並可望延續至2018年年初。