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宇隆Q2營收減、獲利逆增，Q3、Q4一路升

2017-08-09林詩茵

宇隆汽車零組件產品 (照片取自公司官網)

噴油嘴零件廠商宇隆(2233)第1季在客戶積極拉貨後，第2季進入調整期，單季營收5.34億元，季減13.59%、年減1.11%，但累計前半年營收11.52億元，年增10.89%。宇隆表示，公司今年第1季營收優預期、第2季遜預期，而整體上半年是符合預期；至於下半年，看好第3季客戶庫存調整告一段落，需求將釋出，而第4季進入傳統旺季，公司又有新產品、新訂單即將出貨，營運可逐季增溫。

宇隆今年3月營收達到2.32億元，改寫歷史新高後，4、5月營收逐月下滑，主要反映客戶在第1季積極提貨後，進入調整期，不過，6月營收小幅回升後，公司預期，客戶的調整期應該已告一段落，第3季營收可望較第2季回溫。

宇隆並強調，儘管第2季營收較前季下滑，但受惠於產品組合的持續優化、製程的改善，單季毛利率可攀升，尤其，單季不再有匯兌損失，並有匯兌收益，因此單季獲利表現將會逆勢優於第1季。

法人則估，宇隆第2季毛利率有機會上看40%，單季並有匯兌收益數百萬元，單季EPS應可達到1.8、1.9元，整體上半年EPS估達3.5元。

展望下半年，宇隆預期，第3季雖為汽車傳統淡季，7、8月通常有高溫假，但由於第2季客戶已提前調整庫存，第3季需求有望釋出，預料單季營收可以擺脫第2季的低點。

宇隆強調今年公司還是看好國五政策，包括上海、天津等地區，都有較嚴格舊車限制措施，顯示政策對於環保的堅持，將有助舊車換新的需求。

據了解，宇隆目前最大客戶仍是德國汽車零組件大廠Bosch，營收佔比逾6成，由於Bosch在中國市佔率高達7成，是中國政策環保政策的受惠廠，宇隆也同步受惠，而其他客戶還包括日系客戶Hitachi和Denso、以及新加入的客戶-美系大廠BorgWarner。

其中，BorgWarner在今年初開始小量試單出貨，將出貨可變正時系統組件，公司預期，相關出貨將在第3、4季逐漸放量，可推升第4季營運達到全年最高峰。

宇隆的醫療相關零組件今年營收佔比回升至1成，宇隆表示，今年公司並有新品推出，後續醫療也將客戶也因此加大提貨力道，亦將為後續營運成長動能。

此外，宇隆今年也透過Bosch旗下聯合電子，打入中國一般汽油乘用車供應鏈，出貨品項包括噴油嘴、可變正時系統、變速箱零件等，共計有8~10個料號，初估第4季將展開出貨，對營運成長更有利。

法人估，宇隆第3季營收有機會展開回升，季增估從5%起跳，而第4季也將再小幅季增5%，全年營收估增1成，EPS則可達7.5元，逼近8元大關。