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即將入旺季，慧洋下半年營運有機會由虧轉盈

2017-08-09jolliu

慧洋-KY(2637)7月單月營收3,124萬美元、月增近9%、年增逾16%，成長主因係來自4艘船舶換約與3艘新船加入船隊，而因應散裝即將走入旺季，加以慧洋下半年仍有6艘新船與約16艘船舶將進行換約，法人看好慧洋營運有機會於旺季由虧轉盈，惟市況雖短期在旺季效益下各類船舶運價均見反彈，但在今年拆船速度較去年大幅放緩影響下，市場供過於求現象仍在，運價要能穩定維持盈利水準仍有難度。

慧洋-KY主要從事中小型散裝船租賃營運，船型以巴拿馬型和輕便型為多。慧洋為台灣第一家到倫敦掛牌的散裝航運公司，近年積極訂造新船舶，目前總船隊規模已達120艘、1成為自營，平均船齡為6年，是國內船舶數量最多的散裝航商。

在近期散裝航運市況上，反應即將走入年底旺季，以及近期鐵礦石價格強勢等因素帶動，上周起BDI指數連續6個交易日逐日走揚，至昨(7)日已來到1,036點；惟在市場供需上，法人指出由於壓艙水系統公約得有延緩2年期限，短期市場欠缺積極拆船動機，且在市況回溫帶動下，今年拆船速度已較去年大幅放緩，短期供過於求現象仍恐持續，雖因應旺季行情可見運價反彈，但對以現貨為主的航商而言恐仍難長期維持盈利水準。

在慧洋今年前7月營運表現上，受惠於7月有2艘新船與1艘二手船加入慧洋船隊營運，3艘船舶毛利率均在3成以上，且再有4艘船舶進行換約，在新船與換約效益挹注下，慧洋7月單月營收來到3,124萬美元、月增8.93%、年增16.32%，前7月合併營收為2.01億美元、年增約5.56%，惟慧洋因4月買回到期可轉換公司債後，因認列公司債部分未攤銷利息以及遞延發行成本，導致產生業外損失約4百萬美元，致慧洋今年前7月自結稅前仍虧損約228萬美元，EPS -0.12元。

法人指出，慧洋下半年後續仍有約16艘船舶待換約，另外尚有約6艘新造船舶等待交船，以今年市況優於去年同期來看，法人看好慧洋毛利率仍可在換約與新船拉抬下持續向上，下半年走入旺季亦有機會帶動慧洋由虧轉盈，惟今年在匯損干擾與業外獲利縮水影響下，全年營運仍會較去年同期衰退。