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百和集團(9938)旗下大陸廠百和-KY(8404)，7月仍處淡季，估單月營收續降，但8月預估運動品牌客戶進入新季度產品的拉貨期，營收逐步回升，營運也將擺脫上半年低檔；同時，第4季百和-KY位於無錫建案也將交屋，將挹注今年呈現業績逐季向上；而百和-KY看好緹花網布的需求，已確定在越南廠擴大建置產能，今年已完成68台，明年則再提升至108台，惟法人也提醒，今年緹花網布產線仍屬投資期，將干擾整體獲利動能。

百和-KY自結上半年營收21.78億元，年增14.7%，但營業淨利3.04億元，卻逆勢下跌，年減6.1%，稅前盈餘2.76億元，年減12.4%，稅後淨利1.93億元，年減10.9%，EPS為0.66元，低於去年同期的0.74元。

百和-KY的營收增、獲利減，主要反映輔料產品每年的供貨穩定成長，同時，緹花網布新產品的訂單也漸增溫，相關訂單去年貢獻營收約1.2~1.3億元，但今年光上半年營收貢獻就已超越去年全年；另外，今年第1季公司供貨智慧音箱電源線，也增加營收成長動能。

不過，受到新產品、新產線加入，營收規模不算大，但折舊攤提增加，百和-KY的上半年獲利表現略低於去年同期，公司表示，雖然今年東莞廠和越南廠的產能開出後，已獲利多家運動品牌大廠認證通過，但產品才剛進入與大廠合作開發期，營收貢獻不會爆發成長。

據了解，百和-KY的緹花網布，除NIKE以外，幾乎所有大品牌客戶均已完成認證，公司看好自家產品的技術和品質，可以為客戶創造不同的鞋面布效果，因此對後續接單仍有信心。

也因此，百和-KY已啟動越南廠的新一波擴產規劃，目標明年度將設備再擴增40台，等於明年度該廠的緹花網布設備將達108台，產值也將由目前的20億元，提升至45億元。至於東莞廠的產能則維持47台，產值13~15億元。

現階段百和-KY的緹花網布訂單多由東莞廠供應，但看好東南亞為製鞋廠積極擴產的主要生產據點，對未來網布的需求會大幅成長，公司也提前卡位。

惟百和-KY也坦言，緹花網布今年仍處新品導入開發階段，東莞廠因以現有廠區架設設備，要達到損平的門檻較低，但越南廠是全新廠區，並有較有大規模的設備，今年將難獲利，明年業績貢獻需視接單情形而定。

法人則估，百和-KY今年來自緹花網布的營收有望上看5億元，但毛利率和獲利貢獻需觀察；此外，今年該公司的另一個較大成長動能還來自無錫建案，預估該案可挹注營收至少15億元台幣，將使今年百和-KY全年營收看增30~40%；惟越南的虧損也將侵蝕獲利，但全年EPS仍有望站穩2~2.5元，仍優去年。

法人認為，明年百和-KY仍持續有建案挹注，再加上緹花網布的成長，營收動能無虞，但需觀察緹花網布在大客戶新品導入情形，以及售價和毛利率，能否為公司創造更佳的獲利，值得關注。