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方土霖(4527)去(2017)年第4季營收達8.13億元，季增19.87%、年增4.10%，營收表現優於預期(原本估季增約1成)，主因中國出貨需求提升所帶動，法人表示，去年第4季營收創歷史新高，惟原物料價格處於高檔，毛利率估呈年減，獲利亦估低於去年同期表現，去年EPS估2.3元上下、低於上年；展望今年，中國市場營收估持平，主因去年有科技大廠訂單挹注、基期較高所致，台灣市場營收則估雙位數成長，主因接獲較多工程案所帶動，整體而言，今年營收挑戰成長1成，不過因原物料價格處於高檔、且預期毛利率較低的工程案比重提升，整體毛利率估較去年略修正。

方土霖為冰水機組供應商，冰水機組佔營收逾85%，產品區分為工業製程用空調以及商業用空調兩大類，下游應用於工廠、辦公大樓、商業大樓、學校等；公司除自有品牌外，亦有做代工，代工客戶有東元(1504)、大同(2371)、Carrier、TRANE、YORK等國際大廠；市場營收結構方面，台灣約佔6成、中國約近4成、越南約2-3%。目前在上海及吳江設有生產基地。

方土霖累計去年前3季營收達18.82億元、年增4.75%，由於台灣以毛利較低的小型機種出貨為主，以及在中國部分，有電子組裝廠製程用機種挹注，惟該部分毛利較低，加上原物料價格走升，致毛利率達24.30%、年減1.32個百分點，營業利益1.60億元、年減11.69%，稅後淨利1.25億元、年減15.52%，EPS為1.63元。

方土霖去年第4季營收達8.13億元，季增19.87%、年增4.10%，營收表現優於預期(原本估季增約1成)，主因中國出貨需求提升所帶動，法人表示，去年第4季營收創歷史新高，惟原物料價格處於高檔，毛利率估呈年減，獲利亦估低於去年同期表現，去年EPS估2.3元上下、低於上年表現。

展望今年，法人表示，中國市場營收估持平，主因去年有科技大廠訂單挹注、基期較高所致，台灣市場營收則估雙位數成長，主要為接獲較多冷凍冷藏以及儲冰系統工程案所帶動，整體而言，今年合併營收挑戰成長1成，不過因原物料價格處於高檔、且預期毛利率較低的工程案比重提升(台灣工程案較多)，整體毛利率估較去年略修正。

另方面，方土霖為擴大外銷出貨動能，近期於印尼設立子公司、拓展當地市場；方土霖原本即有透過代理商銷售印尼市場，不過考量要切入大型工程市場，施工進度及技術代理商較難掌握，因而決定設立子公司運作，預期首年度營收貢獻達約100萬美金以內，期望後續能持續擴大規模。

短期營運而言，法人指出，依目前出貨掌握情況，1月營收估優於去年同期表現，主因台灣出貨需求健康所帶動，整體第1季營收表現能否呈年增表現則還需要持續觀察。