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雅茗Q1步淡季；今年營收及獲利估增雙位數

2017-01-12張 以忠

受惠展店效益，雅茗-KY(2726)去(2016)年12月營收創下歷史新高，合計第4季營收達4.49億元、年增11.38%，法人表示，去年第4季獲利估可年成長，全年獲利寫新高成績、EPS估3.6-3.7元(股本3.02億估算)，展望後市，第1季步入傳統淡季，營收估為今年低點，今年全年而言，中國預計展店逾150間，海外預計展20店，整體來看，今年營收及獲利估雙位數成長。

以泡沫紅茶起家的雅茗天地集團，旗下擁有仙蹤林、快樂檸檬，並與日本京王集團合資開設游香食樂及Fresh Tea兩個品牌，西班牙料理品牌alma以及中高端茶飲品牌茶閣里的貓眼石。目前雅茗門市合計達約700間，門市主要分布於中國，另於香港、台灣、菲律賓、澳洲、泰國、美國、英國等地也有據點。目前營收結構中，直營約佔44%、加盟約佔56%(含原料銷售、加盟金、特許金收入)。品牌則以快樂檸檬為大宗，佔營收8成以上。

受惠展店效益，雅茗去年前3季營收達13.08億元、年增8.92%，由於採購議價能力提升、成本控管有成，毛利率達52.67%、年增4.81個百分點，營業利益1.18億元、年增98.78%，稅後淨利8965.3萬元、年增56.11%，並已超越上年全年，EPS達2.98元。

受惠展店效益，雅茗去年12月營收達1.74億元，月增26.66%、年增20.73%，創下歷史新高，其中，第4季合計展店逾50間，12月單月展店28間，整體第4季營收達4.49億元、年增11.38%，法人表示，去年第4季獲利估可年成長，全年獲利可寫新高成績、EPS估3.6-3.7元(股本3.02億估算)。

展望後市，法人表示，第1季步入傳統淡季，營收估為今年低點，今年全年而言，中國預計展店逾150間，海外預計展20店，整體來看，今年營收及獲利估雙位數成長。

雅茗海外展店以快樂檸檬為主，今年將布局紐澳市場，目前已與加盟商簽約，另外，與英國加盟商的合資公司、以及與烘焙連鎖品牌聖瑪莉的合資公司(美國市場)，今年也會有展店動作。

游香食樂部分，目前於上海有3間據點，隨著知名度打開，目前單店營收持續穩定向上，今年預計再開3間，且力拚至少1間店開始挹注獲利表現。

西班牙料理品牌alma方面，目前於上海有1間店，該店營運第3個月即開始賺錢，加上獲得「2017上海米其林指南」推薦加持，公司今年預計再開2店，且不排除回台開店。

另方面，雅茗目前有2億元有擔保可轉換公司債，將於2018年到期，估計全數轉換後股本將膨脹至約3.45億元。