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2017-05-31陳 祈儒

久元調整產品帶動毛利，惟今年仍處轉型期

久元（6261）減少低毛利代工產品線， 今（2017）年第1季毛利率優於預期，惟單季營收仍低於預期，加上匯損金額高，EPS創下歷史新低。久元2017年第2季產品仍在調整期、營收未能年成長，預計每股獲利水準將低於2016年同期，待下半年再觀察營運成績是否回升。

久元調整產品帶動毛利，惟今年仍處轉型期

久元今年第1季各業務營收比重，LED切割挑撿23.5%、IC測試代工55.6%、設備銷售20.9%。設備銷售在2月、3月表現佳，也是帶動毛利率回升的因素之一。

而累計1~4月各業務營收，設備銷售下降、而LED切割挑撿則上升。1~4月份切割挑揀占30.6%，半導體測試代工占55.2%，設備占14.2%。

（一）久元Q2營收低於去年同期，獲利不易年成長：

久元表示，在2016年年底感受到光電原有接單利潤趨微薄；2017年正減少低化利率的光電代工，而轉做高毛利率產品，例如LED燈條、RFID、半導體產品等，同時，設備單月出貨金額超過5千萬元，帶動第1季毛利率回升。

展望第2季，久元5月、6月單月營收可望較4月份回升，產品結構仍以降低低毛利產品為主要目標。

減少低利潤訂單的同時，久元今年上半年營收成長有限，初估第2季營收8.5~8.8億元區間，低於去年同期的9.26億元，法人預估單季獲利應低於去年同期。

（二）久元2017年上半年處調整期，等待新品認證與發酵期：

久元2016年第4季毛利率滑落至24.1%，同步亦降低費用率，讓獲利維持在一定水準。毛利率走軟帶來警訊，是久元近兩季調整業務的原因

其中，切割挑撿不以全產能稼動為目標，改為提升利潤為主，例如LED改作燈條打件，並接單Flip Chip、CSP與細線路檢測的訂單。

在IC測試業務，則開發RFID、MEMS、指紋辨識接單；自製機台銷售將以100 MHz測試機台，以及AOI光學機台為努力目標。惟整體新品認證進度，以及實際出貨的發酵期，仍要等待營收回升才能進一步確認。