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CPL溫和緩漲，集盛Q3營運轉旺，Q4略降溫

2017-10-02claregie

尼龍大廠－集盛(1455)近期受惠亞洲多家CPL廠商安排歲修，使CPL報價走揚，帶動尼龍粒報價跟著上漲，法人表示，公司受惠低價庫存及利差擴大，而加工絲產品亦獲利穩定，第三季營運可望轉虧為盈，且獲利表現佳。公司表示，由於今年初CPL價格暴漲暴跌，使多家公司受傷慘重，因此下半年雖為CPL歲修潮，但各家公司已有默契，報價屬"溫和緩漲"。法人認為，第三季價格不致暴衝，使第四季歲修結束、產能開出後，價格仍可相對穩定盤整，認為第四季營運估可季持平或略降。

集盛為台灣前三大尼龍粒生產商，僅次於力鵬(1447)及台化(1326)，市佔率約29%。產品比重分別為尼龍粒營收占比約達5成、加工絲營收占比33%、尼龍絲營收占比17%。在尼龍絲與加工絲產品部分，下游客戶包括成衣大廠儒鴻(1476)，其加工絲採購量占集盛加工絲部門營收約2成。

由於第三季亞洲多家CPL供應商安排歲修，帶動CPL報價自6月底每噸1600美元開始逐步走揚，近期報價來到每噸1810美元相對高點，使集盛尼龍粒價格跟著一路往上，尼龍粒除受惠低價庫存，且利差擴大，而加工絲產品亦獲利穩定，法人預期，公司第三季營運可望轉虧為盈，且獲利表現佳。

今年首季因CPL大漲，帶動公司獲利大幅提升，第一季營收41.27億元，稅後淨利2.17億元，EPS 0.35元，單季即賺贏去年全年(EPS 0.34元)。不過第二季CPL暴漲後下挫，使公司幾乎吐回首季獲利，第二季營收31.17億元，稅後淨損2.1億元，EPS -0.34元。使上半年累計EPS僅0.01元。

公司表示，今年上半年CPL暴漲暴跌，使多家公司受傷慘重，因此下半年雖為CPL歲修潮，但各家公司已有默契，報價屬"溫和緩漲"。法人認為，本季CPL報價不太可能像年初暴衝至2000美元以上，也因此第四季雖歲修結束、產能開出，價格應仍處相對穩定盤整。

法人預期，下半年營運可望溫和成長，全年來看，營運最高峰應落在第一季，次高則為第三季，第四季表現估季持平或略降。

展望明年動能，公司配合主要大客戶開發新品，研發出全世界唯一的"膠原蛋白與尼龍6聚合之生質尼龍粒"，該產品具親膚性、除臭，並有類似天然蠶絲及羊絨觸感，目前多家歐、美、日系內衣品牌詢問度極高，並有機會打入國際瑜珈服品牌，公司與主要客戶共同開發，預計明年第一季有機會量產，由於該產品單價高於一般品2.5倍，可望為後續營運動能之一。