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亞通下半年營收動能轉弱，全年EPS估2.5-3元

2017-10-02claregie

亞通(6179)原計畫今年下半年開始動工入帳的菲律賓新電廠工程，因當地環保議題影響，該計畫將遞延至明年第一季動工，法人分析，7、8月營收年減幅較大，主要即受該筆款項無法入帳影響，預期下半年營收動能轉弱，今年營收僅約與去年(23.73億元)持平或略增，且公司第二季辦理現增後股本膨脹，估使今年EPS約2.5-3元水準，遜於去年EPS 3.34元。不過明年電廠動工，且將趕進度，改為一、二期同時動工，整體工程合約擴大，估可大幅挹注明後年營運動能。

亞通前身為世仰科技，於2014年正式更名，並轉型布局電廠工程(土木及海水冷卻循環系統)，目前佔營收比重高達99%。公司在海水冷卻循環系統有獨特技術，採用塑膠(HDPE)管，取代傳統的金屬管及水泥管，公司表示塑膠管有幾項優勢，包含重量輕施工容易，且本身成本較低，另外塑膠可撓性高，遇到風災、地震的耐用度亦較強。

公司於去年底簽訂的菲律賓生力集團新建電廠土木及海水冷卻工程，原計畫該款項於今年第三季即開始入帳，但受當地環保議題影響，使工程延宕，也使7、8月營收下滑，僅1.61億元、1.66億元，年減幅分別為10.76%、21.84%。

公司上半年營收12.82億元，年增46.44%，營業毛利1.64億元、營業利益1.04億元，皆優於去年同期，稅後淨利8000萬元，因公司於第二季辦理現金增資1200萬股，影響股本膨脹，上半年EPS為1.48元。

法人分析，由於該筆款項金額較大，原計畫第一期即高達20~21億元台幣，分2~3年陸續挹注營收，工程期延後下，使今年下半年僅既有專案進行中，將使營收動能大幅轉弱；預期今年全年營收僅約與去年(23.73億元)持平或略增，且公司第二季辦理現增後股本膨脹，估使今年EPS約2.5-3元水準，遜於去年EPS 3.34元。

而菲律賓生力集團新電廠土木及海水冷卻工程，雖延至明年第一季動工，但因當地電力需求大，該集團原僅計畫一期工程，目前趕進度，將改為一、二期同時動工，亦使公司工程合約可望從原先簽約的四部機組，擴增至八部機組，預估整體工程合約金額更明顯擴大至53億元；該款項預計分3~4年陸續挹注，法人預期，明年營收估可大幅成長五成左右。