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2017-03-17鄭 盈芷

iPhone 7

在客戶推出新產品、切入更多產品線、以及導入新客戶帶動下，可成(2474)去年Q4營收創高，單季毛利率達50%、EPS 12.37元，都創下新高紀錄；展望今年，可成上半年營運估相對偏淡，不過下半年將大幅轉強，全年營收則可望呈顯著成長，而法人也看好，在智慧型手機製程與工序越趨複雜下，將有助於持續提升每筆訂單營收貢獻度。

可成為金屬機殼專業大廠，智慧型手機應用約佔營收比重7~8成，其餘則為NB、平板電腦、穿戴裝置等。可成近年受惠於獲利持續墊高，帳上現金充足，公司也擬提高現金股利配發水準，未來4年現金股利估皆可維持10元以上，在穩定股利政策帶動下，可成目前外資持股已達65%。

可成去年Q4合併營收為240.2億，季增15.8%，創下單季營收新高；主因是客戶推出新產品、切入更多產品線、以及導入新智慧型手機客戶；在營運規模放大、新品推出與良率提升帶動下，可成去年Q4單季毛利率則達50%，同樣為新高紀錄，加上業外收益達40億元(主要係因匯兌收益)，激勵可成去年Q4 EPS達12.37元，創下單季EPS新高。

可成去年上半年受客戶尚在調整庫存等影響，營運走勢較為平緩，不過下半年隨著iPhone 7熱銷，加上Macbook Pro、google Pixel等新產品陸續放量，可成去年合併營收達到791.13億元，年減4%，符合市場預期；去年毛利率43.5%、營業淨利率34.7%，均維持在公司過去平均區間；去年EPS為28.58元，較前年的32.61元下滑。

展望今年，法人指出，可成上半年營運相對平淡，不過下半年隨著新款iPhone放量，加上其他智慧型手機客戶需求帶動，下半年營運將有明顯的跳升，全年營收則有機會改寫新高，毛利率則仍估將落在40~45%，而可成去年資本支出金額為85億元，今年仍將有相當程度的資本支出，以因應新產品與新客戶需求。

法人指出，iPhone目前仍是貢獻可成營收最大的單一產品，而隨著iPhone製程與工序越趨複雜與精密，法人認為，將更有利可成穩坐iPhone機殼第二供應商，並且與後進者拉出距離，而且也有助於提升每台iPhone可貢獻的訂單金額。