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超眾上季營收拚創高，Q1營運可望淡季不淡

2017-01-03鄭 盈芷

圖片來源:超眾網站

有鑑於伺服器、筆電散熱出貨狀況不差，法人推估，超眾(6230)上季合併營收將有望超越去年Q3，小幅改寫新高，而在台幣走貶、業外收益增加下，上季獲利也可望明顯彈升；展望Q1，受惠於主要手機客戶新機出貨，超眾Q1超薄熱管營收也將再度加溫，Q1合併營收將可望不低於去年同期，而超眾今年也有望再增加手機客戶。

超眾為NB、伺服器散熱模組大廠，超眾伺服器、NB產品約佔8成，至於網通則在1成以上，而超薄熱管主要應用於智慧型手機，去年營收比重約6%~8%，預期今年比重有機會持續提升。

超眾去年Q4超薄熱管出貨雖較去年Q3下滑，不過受惠於伺服器出貨旺季加持，加上筆電新機需求挹注，超眾去年10、11月營收仍持續穩在6億元以上的高檔，而去年12月出貨也不差，法人表示，雖然去年12月實際營收還要再觀察客戶年底拉貨情況，不過去年12月合併營收應該也可突破6億元，以此估算，超眾去年Q4合併營收將有望小幅創高。

在獲利表現方面，受惠於營收規模回升、台幣走貶，法人認為，超眾去年Q4毛利率將可較去年Q3回溫，預期單季毛利率將回到26%~27%的水準，而業外則將有匯兌損失回沖與對大股東行使歸入權獲利2300萬元可認，以此估算，超眾去年Q4獲利將可明顯彈升。

展望今年Q1，法人指出，有鑑於超眾主要手機客戶將推出新機，預期超眾1月出貨仍可維持相對高檔，而且因本次超眾的供應比重還較去年提升，將可望支撐超眾Q1營收不低於去年同期，法人估算，超眾Q1超薄熱管比重將可望來到2成以上，並且有助於挹注毛利率續穩高檔，而值得注意的是，隨著超薄熱管供應鏈逐漸成熟，也相對增加手機廠採用的意願，超眾今年有機會再增加新客戶。

超眾2016年前3季合併營收為54.1億元，年增26%；前3季EPS為7.72元，較2015年前3季的5.26元提升；法人估算，超眾去年Q4合併營收將有望突破19億元，單季EPS則可望上看3元。