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廣隆去年獲利戰新高；今年營收估增1成以上

2017-01-03張 以忠

受惠終端需求健康，以及因LME與上海鉛價的平均價差增加、反映報價優勢，法人表示，廣隆(1537)去(2016)年第4季營收估可年成長，加上業外估計有匯兌利益挹注，單季獲利有機會挑戰新高成績，並帶動去年全年獲利同步締造新猷；今年第1季則因報價優勢所帶動的轉單效益逐步發酵，整體接單需求佳，料單季營收可維持年成長表現，今年全年而言，反映出貨量及ASP(產品平均單價)同步提升，營收有機會成長1成以上。

廣隆為鉛酸蓄電池製造商，營收結構為不斷電系統(UPS)用電池約佔近8成、其餘為汽機車啟動用電池以及電動代步車電池等；以市場營收結構來看，美洲約佔22%、歐洲19%、亞洲36%、越南16%、台灣5%、其它2%。公司於越南設有濱瀝、德和兩廠，約各佔總產能4成、6成。鉛酸電池產品係以LME鉛期貨報價為基礎，逐月與客戶報價。

廣隆去年前3季營收達51.94億元、年減0.87%，不過因毛利較佳的大顆電池出貨比重提升，在產品組合轉佳下，帶動毛利率達24.82%、年增4.8個百分點，營業利益9.34億元、年增32.15%，EPS達8.01元。

受惠終端需求健康，以及因LME與上海鉛價的平均價差增加、反映報價優勢，廣隆去年11月營收達6.18億元，月增5.55%、年增5.74%，法人表示，依出貨表現研判，廣隆12月營收可維持高檔，第4季營收估可年成長，加上業外因台幣走貶估計有匯兌利益挹注，因此單季獲利有機會挑戰歷史新高成績，全年EPS估站上11元、同步締造新猷。

展望後市，法人表示，今年第1季則因報價優勢所帶動的轉單效益逐步發酵，目前整體接單需求佳，料單季營收可維持年成長表現。

廣隆因有部分客戶以上海鉛價進行報價，而去年第4季LME鉛價及上海鉛價的價差達5-600美元/噸，相較去年前3季的價差擴大，具報價優勢及成本的利差空間。

展望今年全年，法人表示，今年廣隆出貨量估增逾1成，且反映鉛價走升，ASP(產品平均單價)也將同步成長，因此營收增幅有望優於出貨的增幅。

另方面，廣隆近年切入大型UPS領域，使大顆電池出貨表現持續提升，去年因應接單需求，德和廠於去年第2季新增2條產線，而截至目前，廣隆大顆電池佔營收比重約1成上下，而今年而言，成長主要來自亞洲新興市場的需求，而歐美成熟市場則因產品測試期程較長、因此出貨表現先平穩看待，整體而言，今年佔比看持穩1成水準。

另外，廣隆近年切入日商本田機車起停用鉛酸蓄電池供應鏈，去年廣隆供應本田一種規格，並於去年11月起放量出貨，而第二、第三種規格目前送樣中，隨雙方合作逐步加深，今年出貨表現可望持續成長。