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帝寶新廠下半年完工，今年成長動能轉強

2017-01-04林詩茵

AM車燈大廠帝寶(6605)去(2016)年台灣廠受產能持續滿載限制，北美AM市場的接單動能緩，但公司在中國廠OE接單成長下，累計前11月營收小增6%，維持成長動能；帝寶表示，今年第3、4季彰濱新廠產能可望開出，AM接單可望加溫，2017年營運展望優去年。

帝寶為全球AM車燈大廠，主要業績來自台灣廠，出貨予歐、美等地的AM市場，營收佔比約8成，而近年來進入中國OE車廠，訂單也漸入佳境，相關營收2015年佔比約16%，2016年則提升至2成。

從區域市場分析，北美AM訂單約佔公司營收比重3~4成，而歐洲約2~3成，其餘市場還包括中東、非洲、中南美、亞洲等。

帝寶從2015年開始，台灣廠的產能就進入滿載狀態，2016年受限於產能而營收缺乏動能；不過，在公司中國OE訂單佈局發酵下，去年營收仍維持小幅成長。

但從帝寶2016年前3季的財報觀察，累計前3季營收雖增逾8%，但毛利率卻小幅下滑至28%，低於2015年同期的29.3%，主因在產能不足、AM產品新品接單無法擴大下，平均售價(ASP)下滑，影響營業淨利僅小增5%；尤其，2016年有匯兌損失，更影響前3季稅後淨利大減逾3成，EPS僅4.59元，低於2015年同期的7.2元。

法人則估，去年第4季台幣走貶，帝寶單季將有部份匯兌回沖利益，惟全年的EPS也將僅在7、8元左右，低於前年的9.45元。

帝寶表示，公司興建中的彰濱新廠、以及台南新營廠，預計將在今年下半年陸續完工加入營運，屆時將有利AM訂單的承接，全年營運可望重啟成長。

帝寶並表示，今年持續看好中國市場，除OE客戶江鈴和江淮兩家車廠的訂單成長外，中國汽車保有量越來越增，AM需求也正被重視，今年AM亦有機會成長營運成長動能。

據了解，帝寶目前在大陸主力有5座廠，昆山和合肥主要出貨予江鈴，而昆山並小量供貨江淮，原本供貨吉利的寧波廠也供貨江鈴和江淮，至於丹陽廠則主攻AM市場。

為深化與品牌車廠的關係，帝寶並與江鈴、江淮合組公司，成為未來兩家車廠的主力車燈供應商，合資效益預估2018、2019年顯現。

法人則預期，帝寶去年營收在157、158億元左右，年增5%，EPS則在7~8元；而今年度，帝寶在新廠加入、且中國訂單持續成長下，營收有機會成長達1成，全年若匯兌走穩，則全年EPS有機會優去年。