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2017-01-04鄭 盈芷

受工具機景氣尚待回溫影響，法人認為，喬福(1540)上季營收恐將為去年谷底，不過隨著台幣貶、匯損回沖，喬福上季獲利將可望明顯改善，而喬福今年Q1營收則先看持平上季，不過隨著近期美國、大陸接單需求好轉，喬福今年營運有望走出谷底；喬福去年底每股淨值估逾16.5元，目前PB值約0.7~0.8倍。

喬福主要生產大型客製化機台，產品包括切削中心機、CNC車床等，產品應用領域則包括航太、車用、鐵路建設、石油探勘、風電與船舶等產業，而喬福目前歐美接單仍佔營收5~6成，其餘則為大陸等亞洲市場，喬福從接單到出貨約需2季的時間。

喬福去年受台幣升值、全球景氣不明朗等影響，導致客戶下單意願較弱，喬福去年前3季合併營收呈逐季衰退，不過因喬福庫存調整得當，去年前3季每季營業利益仍維持正數，但受業外匯損侵蝕，喬福去年Q1EPS 0.16元，去年Q2 EPS僅0.08元，去年Q3更轉為小虧。

而觀看喬福去年Q4合併營收，法人估算，喬福去年Q4合併營收估在1億元上下，為去年全年最低，而受營收規模下滑影響，喬福去年Q4毛利率也估降，不過受惠於台幣貶值，喬福去年Q3所認列的2500萬元匯損估可全數回沖，以此估算，喬福去年Q4獲利將可較Q3明顯改善。

展望今年，喬福目前在手訂單約2億多元，但近期接單狀況已逐漸好轉，而美國為公司主要接單市場，法人看好，美國汽車、基礎建設需求可望回升，至於大陸則看好軌道工業、金屬加工業等需求，喬福Q1合併營收先看持穩去年Q4，今年營運將拚步出谷底。

喬福2016年前3季合併營收為4.12億元，年減42%；2016年前3季EPS為0.25元，較2015年同期的1.08元衰退；法人推估，喬福去年Q4合併營收估在1億元上下，較去年Q3續降，但因匯損回沖，喬福去年Q4獲利估將超越去年前3季總和。