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美琪瑪今年EPS約1.7元；明年Q1營運看增

2017-01-04jolliu

美琪瑪(4721)年度合約約是每年4月議約，是以在目前客戶合約保護下，美琪瑪評估第一季出貨量應大致與年底相近，法人則預估因鎳、鈷價格均較去年同期走升，美琪瑪營收有望小幅年增，而在獲利表現上，由於美戶電池材料出貨量今年以來成長高，明年第一季在業外認列美戶獲利拉抬下，年增幅度將較營收佳。回顧今年表現，由於第四季美元呈現走升，有利以美元報價的美琪瑪與美戶，法人看好美琪瑪第四季業外有認列美戶獲利挹注下，單季獲利將有近今年第二季水準，全年獲利仍可成長，EPS約1.7元。

美琪瑪為台灣少數的鈷系列化工廠，主要產品包括PTA氧化觸媒和鋰電池正極材料，氧化觸媒佔營收50%、正極材料48%。PTA觸媒目前全球有16條產線，全球市占率高達四成；至於鋰電池正極材料上游材料硫酸鈷、硫酸鎳的生產，已於2013年2月起切割給美琪瑪與日商戶田(4100.JP)合資成立的子公司美戶先進材料，美琪瑪和戶田各持股一半，目前美戶有6條產線，其中4條為硫酸鎳，產能為7,200噸，2條為硫酸鈷，產能為3,600噸。

展望明年第一季情況，美琪瑪指出以目前與客戶合約來看，第一季出貨量應大致與年底相近，法人則預估在鈷、鎳價格走升影響下，明年美琪瑪第一季的營收應有小增水準；而在獲利表現上，法人則評估因美戶電池材料客戶出貨量今年以來穩健成長，明年第一季在業外獲利認列美戶挹注下，獲利年增幅度應有望較營收佳。

回顧第四季，鎳、鈷價走揚強勁，以目前倫敦金屬交易所報價來看，鈷價從10月初報價27,300美元/噸，至上週五(22)報價已達32,510美元/噸，單季升幅近2成，鎳價則在約10,500至11,000美元/噸震盪；因原料價格已走高、法人評估美琪瑪第四季毛利率表現將與前兩季(第二季9.14%、第三季8.91%)相近，但因美元走強有助於美元報價的美戶與美琪瑪，美戶評估將可走出前季虧損、重新獲利機會高，法人評估第四季獲利應可優於第三季(2,100萬)，並有近第二季(3,600萬元)水準。

回顧今年營運表現，美琪瑪前11月營收21.09億、年增11.76%，前三季稅後淨利9,300萬、年減3%，至於在今年全年獲利展望部分，在第四季美戶獲利好轉挹注下，法人評估美琪瑪仍可較去年1.16億元迎來小幅成長、EPS則看可在1.7元上下。