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運錩Q2獲利估降、Q3拚回升；舊廠將被徵收

2017-07-18鄭 盈芷

運錩董事長顏德和

運錩(2069)Q2受到兩岸不鏽鋼價同步下挫衝擊，法人預估，獲利將較Q1明顯衰退，不過近期隨著不鏽鋼價回穩、加上台幣升勢趨緩，運錩下半年營運有機會逐漸步出谷底，而運錩寧波舊廠也將以不低於3億元人民幣的價格與當地政府簽訂搬遷補償協議，視協議條件將可分階段認列獲利，除可望挹注公司近幾年整體獲利表現，也可充實營運資金，降低利息費用。

運錩為不鏽鋼加工專業製造廠，營運主要可分為高雄裁剪加工中心(台灣廠)，與大陸奇億金屬子公司(大陸廠)，台灣廠約佔營收6成，主要從事300系不鏽鋼熱軋、冷軋裁剪加工、出口，大陸廠則從事高精密不鏽鋼生產與銷售，產品主力為400系不鏽鋼，因此營運較不受鎳價影響，產品主要應用於家電、電子、汽車、電池、環保能源等領域。

運錩Q1雖有台幣升值影響，不過在報價提升挹注下，Q1合併營收仍維持與去年Q4相當水準，Q1毛利率為11.37%，則僅較去年Q4的12.14%略減，但因業外匯損2000萬元，加上所得稅增加，運錩Q1 EPS則為0.66元，較去年Q4的1.02元下滑。

觀看運錩Q2營運表現，受到鎳價跌破萬元/公噸、大陸不鏽鋼行情急速下挫影響，運錩Q2兩岸不鏽鋼報價都跟著下跌，致使運錩Q2合併營收小幅季減5%至21.02億元，不過仍較去年同期增長16.5%，顯示整體出貨量持續提升；法人認為，運錩Q2受到報價下挫衝擊，獲利恐較Q1明顯衰退。

展望下半年，隨著鎳價止跌，加上大陸淘汰中頻爐政策發酵，近期大陸不鏽鋼行情已見好轉，而國內上游不鏽鋼廠7月報價也開出平盤，終止連三個月的跌勢，法人認為，運錩下半年營運將有機會逐步好轉，走出Q2的谷底，而運錩寧波新廠目前也持續加緊興建中，期望明年投產，由於新廠面積較舊廠大逾一倍，可望挹注公司中長線成長動能。

另外，運錩寧波舊廠也將以不低於3億元人民幣的價格，與當地政府簽訂搬遷補償協議，潛在處分利益可期；法人表示，舊廠預估將視搬遷進度，分階段認列搬遷補償金額，預期將可挹注公司近幾年整體獲利表現，也有助於充實營運資金、改善利息費用。