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永大Q2獲利估季持平；陸市況下半年看保守

2017-07-20張 以忠

永大(1507)今(2017)年第2季營收46.40億元，季增11.82%、年減7.24%，大致符合預期，法人表示，第2季營收呈季成長，惟因競價因素，毛利率估較前季略降，單季獲利估約持平前季。展望後市，近期因中國房市平淡，品牌同業推出平價機種搶市，使永大上半年接單表現衰退幅度加大，同時為因應市場競爭，計畫今年底前推出相應機種，整體來看，永大今年在同業價格競爭壓力下，接單表現看保守，全年營收以及獲利表現估衰退。

目前永大合併營收中，中國永大約佔7成，台灣佔3成。中國永大營收以電梯安裝為主，約佔95%，維保業務收入佔約5%；在中國市場營收結構中，華中約佔40%、華北28%、華南10%、西部地區22%。台灣營收結構中，電梯安裝則佔約55%、維保業務佔45%。

永大的營運指標可分為接單、出貨、安裝，從接單到安裝約需1~2年不等的時間；從出貨到安裝約需8~10個月時間，因此接單為反映較長期的營運指標，相對出貨情況則為反映中期的指標。

永大今年第1季營收41.50億元、年減18.35%，主要反映房市不佳以及有電梯驗收遞延的影響所致，營業利益4.91億元、年減18.09%，稅後淨利3.75億元、年減21.60%，EPS達0.92元。

永大第2季營收46.40億元，季增11.82%、年減7.24%，大致符合預期，法人表示，第2季營收季成長，惟因同業競價因素，毛利率估較前季略降，單季獲利估約持平前季表現。

展望後市，法人指出，近期因中國房市平淡，品牌同業推出平價經濟型機種搶市，使永大上半年接單表現衰退幅度加大，而永大為因應市場競爭，計畫今年底前推出相應機種，整體來看，永大今年在同業價格競爭壓力下，接單表現看保守。

永大近年來受大環境房市不佳，以及同業降價競爭等因素影響，接單表現衰退，而從接單到安裝約需1-2年不等的時間來看，將陸續影響今年、及明後年業績動能。

整體來看，法人表示，永大今年全年營收以及獲利表現估衰退。

永大今年上半年接單及出貨台數皆雙位數衰退、未達公司預期，安裝台數則年減約8%、則優於公司預期，安裝部分主因中國三、四線城市庫存房消化進度有加快跡象所帶動。市場預期，中國今年下半年新梯市場需求量估個位數下滑，整體市況看保守。

台灣方面，今年上半年接單台數略優於公司預期，同時今年在維保業務營收持續成長下，台灣事業獲利表現可望溫和成長。