.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

車用/伺服器新品貢獻加溫，凡甲下半年營運轉強

2017-07-19蕭 燕翔

大陸新能源車銷售年增回溫，連接器廠凡甲(3526)第二季營收季增16%，法人預期，毛利率或單季獲利將較首季低點回升，上季單月車用占比也有機會回升至10%以上水準。法人認為，凡甲下半年營收動能將來自既有新能源車客戶、新增大陸合資車廠客戶與新款伺服器SAS線材出貨，營運會較上半年明顯跳升，假設新產品與新客戶導入可期，明年值得期待。

凡甲掛牌之初是以NB I/O連接器為主，包括在RJ45、USB、HDMI、SATA等，都是筆電廠主要的供應商，但經營團隊深知筆電的自然成長已趨緩，且I/O連接器使用量也會因行動載具的薄型化縮減，因此金融海嘯後的研發重點都轉向非筆電領域，包括大電流(High Power)、車用等市場，前幾年都處轉型的青黃不接階段，去年才在導入客戶產品熱銷下，營運出現大轉機。

其中在車用市場，凡甲最大客戶來自大陸新能源車龍頭比亞迪，根據法人的預估，凡甲也是該客戶在車用模組連接器的最大供應商，只是今年首季大陸新能源車在政策補助減少下，銷售急凍，不過根據大陸官方訊息，自5月起整體新能源車銷售已見年增成長，且增幅不弱，6月也達今年以來的銷售高峰。

法人認為，在最大客戶拉車產量回溫下，是凡甲5、6月營收增長的關鍵，推估第二季單月車用的營收占比應有機會回升至10%以上，優於先前預期。而因比亞迪對今年的交車量仍抱持樂觀看法，且下半年不少新車種推出，下半年對凡甲的出貨挹注，不排除有向去年高峰挑戰的機會。

另外，凡甲也確定已成為中國大陸一家新合資車廠的合格供應商，順利的話，今年有機會正式導入量產車種，開始交貨。

而凡甲繼車用後的另個亮點，則來自5月首度對外發表的新款伺服器SAS高階線材，該市場過去由安費諾、3M等大廠獨佔，台廠即便有所切入，走的也是專利授權模式。凡甲耕耘已久今年正式發表的產品，是採全新設計，一則避開安費諾的專利，一則可解決過去人工焊接的良率問題，且耐彎曲度也會有較佳表現，成本亦可隨之降低。

法人預期，因國內不少代工廠如廣達(2382)等，在白牌伺服器市場市佔不俗，且過去也是凡甲的客戶群，是公司得以在該領域有著力點的重要因素。而因伺服器新平台Purley轉換潮將會自今年8月底、9月開始較明顯啟動，可能是凡甲可以切入的契機，一旦今年有順利導入白牌供應鏈，明年挹注值得期待。

法人預期，凡甲第二季毛利率與獲利將隨營收規模與匯價好轉，較首季提升，下半年在NB傳統旺季、既有新能源車客戶拉貨加溫與新產品、新客戶挹注下，營運會較上半年明顯成長。