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鎧勝Q2毛利率估仍偏淡；Q3則有旺季可期

2017-07-19鄭 盈芷

受惠於新款平板電腦、筆電放量挹注，鎧勝-KY(5264) 6月營收月增近39%，年增則達74%，表現優於預期，法人認為，有鑑於鎧勝-KY Q2整體稼動率還有待改善，預估毛利率仍屬淡季水準，不過Q3隨著平板電腦、筆電與手機新品陸續放量，毛利率將有機會明顯回升。

鎧勝-KY為iPad機殼主要供應商，平板電腦貢獻其營收近6成，而筆電則3成多，其他為3C相關產品。鎧勝-KY目前廠房主要分布在上海、蘇州與浙江；鎧勝-KY主要大客戶為蘋果，已打入iPad、Macbook與iMac供應鏈，今年起則有機會打入iPhone供應鏈。

鎧勝-KY受新款iPad出貨遞延影響，Q1合併營收創下掛牌以來低點，毛利率則降至16.03%，導致Q1 EPS僅1.01元，也同樣來到掛牌以來低點，而鎧勝-KY 4月份受新舊產品交接影響，單月合併營收更跌破20億元，不過5月起隨著iPad出貨逐漸上軌道，鎧勝-KY5月合併營收則墊高至25.58億元，月增47%，而6月份隨著新款iPad持續放量，加上新款Macbook出貨挹注，帶動鎧勝-KY 6月合併營收達35.5億元，來到今年以來高點，優於法人預期。

鎧勝-KY Q2合併營收為78.48億元，季增24%，不過法人認為，有鑑於鎧勝-KY 4、5月營收規模仍偏淡，鎧勝-KY Q2整體產能利用率仍有待提升，以此來看，鎧勝-KY Q2毛利率恐仍屬淡季水準。

展望下半年，法人表示，有鑑於兩款新iPad都在Q2底才開始放量，預期動能將遞延到Q3，加上Macbook拉貨動能轉強，以及非蘋手機7月開始出貨，而iPhone側邊按鍵訂單則可望於Q3下旬出貨，法人看好，鎧勝-KY Q3營收可望較Q2彈升，Q3單季營收也可望回到年增表現，並且帶動毛利率、獲利上揚。