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聯合(4129)去年在併購與歐、美市場出貨持續成長帶動下，前11月合併營收17.88億元、年增4成，年底仍處在出貨旺季，法人評估12月營收有望持平前月水準。展望今年營運，由於去年聯合是於4月起併入冠亞營收，第一季基期仍低，在併購效益挹注下營收成長動能仍強勁，後續來看，聯合評估今年日本也有望在第一季完成取證、第二季有望出貨，加上去年年底又加入中南美洲等市場，全年業績仍可穩健向上。

聯合骨科係亞洲首間通過各大國際認證的生產人工關節廠商，產品擁有美國FDA、歐洲CE和中國認證，目前主要以自有品牌行銷美、歐、中等市場，代工方面僅保留部分與國際大廠合作共同開發產品仍會繼續生產。以地區來看，聯合去年上半年營收比重中中國約占21%，台灣約27%，美國約19%、其他約17%、歐盟佔6%、冠亞則佔約10%。

回顧聯合去年的營運表現，受惠於併入冠亞生技與歐、美等各個市場刀量持續成長，帶動聯合營收持續創高，前11月合併營收來到17.88億元、年增約43%，而法人指出年底仍屬聯合傳統旺季，評估12月營收應可有持平前月(1.82億元)成績。

至於獲利方面，聯合前三季合併獲利1.05億元，年減約8%，主要係在業外前年有售出中國資產獲利挹注，與今年匯損較高所致；法人指出以聯合毛利率來看，第四季毛利率應仍可維持在7成以上水準，且有望略優於前季(71%)表現，單季稅後獲利有望回到與第二季接近的水準。

展望今年營運，由於去年是從4月起併入冠亞營收，第一季基期仍低，單季營收成長表現仍將強勁；後續來看，法人指出因去年年底聯合於中、南美洲持續有申請到產品銷售證，年底已經開始出貨，今年出貨預期也會持續成長。而針對日本市場取證上，聯合則評估以目前進度上來看，第一季應該可以取證，最快應可從第二季開始出貨。法人看好，聯合在併購效益仍有貢獻與持續切入新市場帶動下，全年營收仍看可有1成以上的成績。

至於在中國新華聯合新廠方面，目前廠體建造已經完成，正在遷入設備與進行CFDA認證，聯合指出預估認證時間會近1年，實際可以投產時間可能會落在明年，在產能設計上，聯合表示中國廠產能約為高雄廠(約20萬套)的3~4倍，主要將專攻2025中國製造市場，目前中國銷售品暫時則先以從台灣出貨支應。