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致茂Q3 EPS 2.15元創高；半導體、EV動能看正面

2017-10-31鄭 盈芷

圖片來源:截自致茂網站

致茂(2360)Q3受惠於半導體測試、Turnkey Solutions雙雙走旺，加上轉投資威光自動化業績大幅彈升，帶動Q3 EPS來到2.15元，改寫歷史新高，而致茂通常營運高峰都落在Q3，不過公司表示，Q4需求並不看弱，加上EV電池交貨營收挹注，Turnkey Solutions本季表現還會優於Q3，致茂Q4可望淡季不淡，而致茂今年半導體營收增幅超過1倍，預估來自雷射二極體的營收貢獻則達10億元，法人看好，明年動能仍可延續，預期明年半導體訂單仍可在高檔水準上持續墊高，而在EV需求帶動下，明年Turnkey Solutions看法也正面。

致茂為國際量測設備大廠，就合併營收角度來看，最主要的營收係來自致茂母公司，其他則來自威光自動化與日茂新材料，而母公司佔整體合併營收逾7成，為公司最主要的獲利核心，母公司業務主要分量測及自動化檢測設備、半導體測試解決方案、Turnkey Solutions三大事業。

致茂Q3量測及自動化檢測設備營收續穩，而半導體檢測營收則季增44%、Turnkey Solutions更彈升137%，展現強勁的旺季力道，而致茂Q3自結母公司營收為22.85億元，較去年同期的23.73億元略減，主要係因Turnkey Solutions較去年同期下滑，不過因半導體營收年增達142%，則大幅抵銷了Turnkey Solutions降幅；致茂Q3量測及自動化檢測設備約佔母公司營收47%、半導體38%、Turnkey Solutions 11%。

受惠於毛利率較佳的量測及自動化檢測、半導體比重持續提升，致茂Q3母公司毛利率達53%，較Q2的52%小增，而致茂自結母公司營業利益為6億元，季增達41%，值得注意的是，致茂Q3業外收支則達3.83億元，較Q2的1.82億元大幅提升，主要係因威光自動化Q3獲利貢獻大增至1.5億元，季增285%，帶動致茂Q3稅後淨利達8.66億元，季增68%，Q3 EPS達2.15元，優於市場預期；致茂前3季EPS為4.23元，較去年同期的3.54元大幅彈升。

展望Q4，致茂通常Q3為全年高峰，不過Q4看法也不淡，在太陽能與面板訂單挹注下，威光自動化動能依舊強勁，加上EV電池交貨營收挹注帶動Turnkey Solutions營收走強，法人認為，將可望支撐致茂Q4整體合併營收維持高檔，整體來看，致茂今年EPS則有望突破5.5元，明年則估逾6元。

展望明年，致茂對於明年整體營運看法仍正面，佔營收最大塊的量測及自動化檢測可望持續穩健成長，而致茂今年半導體營收成長強勁，前3季貢獻母公司營收21.25億元，已超過去年整年的12.09億元，而今年雷射二極體(主要來自VCSEL)的營收貢獻則估可達10億元，法人認為，雖然致茂今年半導體營收基期已大幅墊高，不過看好3D感測帶動VCSEL動能延續，以及SoC、類比測試系統新設備銷售成長，明年半導體測試業務仍可在高檔上持續墊高，而值得注意的是，隨著EV動能再度轉強，致茂對明年Turnkey Solutions看法也正面。