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鴻碩Q2毛利率穩匯損回沖，全年EPS再拚高

2017-07-28蕭 燕翔

圖取自官網

調整訂單結構，線材廠鴻碩(3092)今年上半年營收年減3%，第二季營收也僅較首季微增，但法人估計，因毛利率較去年同期改善，獲利將有明顯成長，且第二季因少了匯損影響，單季獲利反會較首季明顯成長。法人預期，公司今年的營收將年增持平至個位數增長，但隨毛利率提升，獲利有進一步墊高、再創高峰機會。

鴻碩是專業線材廠，競爭利基在於掌握一條龍的垂直整合製程，成本上較具優勢。公司主力的產品是外部訊號線，如在監視器主訊號線的全球市占率過半，另在DP/HDMI等規格也有不小市場。公司在三年以前的主力市場還以系統廠為主，但系統廠的淡旺季明顯、且終端成長有限，導致部分產能閒置，即便2014年開始擺脫虧損，2014-2015年的每股獲利也在1-2元左右。

而公司比較大的轉型，在於利用現有產能、規模經濟與垂直整合能力，開始布局非系統廠，主要是透過經銷商方式，耕耘如B2C通路、車用、醫療、網通等利基市場的訊號線市場。

經營團隊坦言，非系統廠客戶多不願意備庫存，因而交期是個挑戰，且因樣式客製化比例高，產品訂單能見度短，是經營該市場的挑戰，但也因公司有既有的產能規模與原料大量的採購優勢，得以支應非系統廠的需求，去年起相關布局開始收成。

公司認為，近年毛利率提升的關鍵，並非來自非系統廠產品有超額利潤，而是在既有的產能規模上下，非系統產品的加入，有提高整體產能利用率並平衡淡旺季的波動，對攤提固定成本與費用有利，這是去年以來毛利率可以提升的關鍵。

而法人圈也預期，鴻碩年初即有一個專案客戶洽談中，只是廠房認證的進度較預期延後，從原定的5、6月，最新可能延到7月底，若順利完成認證，最快出貨的時間點也要落在9月左右。 

法人也評估，鴻碩今年上半年營收呈現年減，原因有二，一是去年上半年系統場淡季不淡，今年則有傳統淡季效應；第二則是公司也在利潤優先考量下，挑選訂單，導致營收衰退。這樣調整的結果，雖全年營收將下修至持平或個位數年增，但因毛利率成長帶動，獲利仍有機會較去年延續成長，再創歷年高峰。 

鴻碩也預計每股將配發3元股利，其中含2元現金股利與1元股票股利，8月7日將是預計的除權息交易日。