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瑞儀去年EPS拚7元；Q1可能轉淡

2017-02-02許 暁嘉

背光模組大廠瑞儀光電（6176）去年第四季受到iPhone新機種拉貨、但iPad規模衰退影響，單季營收季增逾3成、年減近2成。推估單季獲利優於上季。累計2016年營收下滑近11%，每股盈餘估近7元。

展望第一季，儘管外傳iPad將有三款新機種推出（包含12.9吋、9.7吋、10.5吋等等），另Macbook也傳有新產品出貨，但受到農曆春節及行動裝置產品拉貨高峰已過等因素影響，推估單季營收可能季減2-3成，第二季可能仍處相對淡季。

瑞儀為背光模組大廠，為蘋果iPhone、iPad、Macbook及iMac及小米電視之供應商。原本以筆記型電腦、監視器、平板電腦等應用為主力，後來開始供應蘋果iPhone背光模組，2016年平板電腦與手機背光模組比重上升到6成以上，筆電及監視器比重降到3成，電視比例仍低。

受到平板電腦市場衰退、iPad出貨減少、智慧手機動能亦趨緩等因素影響，瑞儀2016年營收下滑12%。但因成本、費用控管得宜，加上第三季又認列設備維護收入，使得去年前三季平均毛利率還略優於前年同期。第四季因進入行動裝置出貨旺季，營運加溫，推估獲利優於上季。

由於外傳蘋果將於2017年在新款iPhone開始導入AMOLED螢幕，即使受到目前AMOLED供應商有限（暫時仍只有三星可大量供應）影響、採用AMOLED螢幕的機種估計有限，但推測仍將影響iPhone背光模組出貨表現。

瑞儀2016年第三季營收約106.56億元、季增12%、年減約31%，單季毛利率18.03%、季增8個百分點、年增3個百分點，營業利益率11.38%、創下多年新高，第三季營業利益約12.13億元，稅後淨利約10.78億元、季增91%、年減17%，每股盈餘約2.32元、季增92%、年減16.5%。

累計前三季營收約320.56億元、年減約6%，營業利益19.5億元、年增約12%，稅後淨利20.77億元、每股盈餘4.47元、年增22%。

繼7-11月營收連續走揚，12月營收回落至46.87億元、月減3.8%、年減19.5%，整體第四季營收約141.8億元、季增33%，年減近20%。全年營收約462.37億元、年減12.1%。