.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

鋁質電解電容上游鋁箔廠商立敦(6175)第1季在擴產效益顯現下，季營收高達8.35億元，年增4成，其中，3月因轉投資的電蝕箔廠立東乳源有新產線加入，且立敦自有新產能單月營收更高達3.25億元，改寫歷史新高。立敦表示，鋁箔中以化成箔供貨較吃緊，主因中國對空污、廢水的環保政策趨嚴，令許多中國廠產能受阻，而立敦在廣東惠州、四川阿壩州的產線均符合需求，並持續擴增產能，將因此受惠。

立敦為被動元件鋁質電解電容器的上游鋁箔廠商，為立隆(2472)子公司，主要產品以化成箔為主，並透過與大陸鋁箔大廠東陽光科技合作，合資成立立東乳源公司生產上游的電蝕箔；由於去年起中國環保政策趨嚴，打擊空污、也限制不合格的廢水排放，由於化成箔生產過程需要電力，並使用大量的化學藥劑並有大量的廢水，中國大陸環保政策嚴格管控燃煤電力，及廢水處理，使許多陸系化成箔廠產能無法開出，供應轉為緊張。

據了解，由於近年來中國已成為全球鋁質電容化成箔的主要生產國，而更上游的電蝕箔則還有日系廠商參與，因此化成箔的價格現多由中國廠商主導，去年第3、4季即傳出漲聲，今年持續有上游的話題，也成為帶動下游鋁質電解電容漲價的主要動能。

立敦也表示，轉投資的立東乳源，以及立敦本身，在去年第4季也進行小幅價格調整，不過，由於兩家公司去年均有積極擴產的動作，因此今年首季的營收成長以擴產為主要動能，漲價會緩步顯現。

立敦指出，去年第1季立東乳源僅1條中低壓產能，但去年底則完成4條低壓產能，而第5條低壓產能在今年3月開出，總計該廠目前已擁有6條產線，是今年首季營收成長的重要動能。

至於立敦自有產能部份，公司去年進行惠州廠的產線調整，將原有的低壓產線，調整為中低壓可彈性生產的產能，同時，去年在阿壩州再加入4條新產線，共計阿壩州已有28條產線，今年還會視市場狀況持續開出新產線。

立敦表示，今年正向看待下游需求，由於家電、消費電子、資訊、網通、車用等領域，對鋁質電解電容的需求持續，致下游客戶對鋁箔材料的需求持續升高，而因鋁箔供應吃緊，今年價格看法也持續看增，第1季營收反映擴產，第2季起有望反映價格的走升，今年本業營運看法較去年樂觀。

業績部份，立敦去年營收28.36億元，年增24.85%，本業每股獲利約為1.2、1.3元，由於處分和美廠的業外收益挹注EPS 1.2元，致去年EPS達到2.46元，為近6年最佳。今年第1季營收則高達8.35億元，年增40.04%，法人估，該公司首季在擴產效益顯現下，毛利率有望小幅攀升，單季EPS應有機會優於去年第4季的0.45元。

法人並估，立敦價格調漲效應會在第2季逐步展現，加上擴產動作不停歇，預料今年營運將可呈現逐季攀升態勢，全年EPS仍有機會維持去年的好成績。