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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

元山(6275)日前董事會決議處分中國尚朋堂，並在第1季提列無形資產、庫存減損9596萬元，使得首季獲利虧1.1元。第2季為家電事業的旺季，加上熱傳訂單滿載，法人預期，單季營收應可望繳出雙位數成績，獲利可望比去年小增。展望全年，熱傳事業營收將成長，加上家電部門切入新客戶及高階產品的貢獻，將有望使營收不受處分中國尚朋堂影響，全年仍向上；獲利部份，由於為中國尚朋堂虧損止血，致首季虧損，估今年獲利相較去年有壓，但仍有機會小幅獲利。

元山營運主要分成熱傳跟家電兩大事業部，營收佔比各約5成。其中，熱傳產品應用以車用為最大宗，佔比達3成以上，其餘6成多則包括工業設備、綠能、醫療等。

熱傳事業方面，元山擁有的散熱元件齊全，包含散熱片、風扇、模組等，目前風扇出貨佔多數，最主要的集中在車用。元山表示，下半年歐系高階車種、新的中系客戶中高階車種將會進入量產，目前歐系與中系兩者的營收佔比約6比4，明年底或後年將各半，主因為看好中系車種的成長性與市場更大，另外空調基本技術開發完成，已經與車廠開發中，預計還要兩、三年才能貢獻。

元山表示，儘管中系車種的毛利率較不如歐洲車種的毛利率，但由於市場大、成長性高，因此必須要切入這塊市場分食大餅，持續透過與客戶及其他供應商的協調與合作維持毛利率。

除車用外，元山的熱傳產品也積極布局其他利基型市場，元山表示，今年在自動化設備、電力設備、工業設備等領域將有明顯動能。另外，也有部分伺服器、網通廠自去年起挹注，今年持續小幅貢獻營收，但佔比仍不大。

在家電部門方面，日前元山董事會決議出售中國尚朋堂商標權及該商標全部商品，元山表示，自2011年起接手中國尚朋堂後，總計虧損1.04億元，每年影響元山EPS超過0.5元，由於中國營運環境及市場改變，基於投資效益考量，出售中國尚朋堂商標權及該商標全部商品。

上海廠房部分，由於屬於上海元山且生產家電為主，預計處分金額以合理市價推估約在5000~6000萬人民幣，元山表示，目前仍在尋找買家中，今年要全數處理完畢有難度，最快年底可望簽約，明年應可全數交割並認列利益。

至於元山本身的家電部門，OEM/ODM佔家電營收6成，當中又以日系品牌為多，元山指出，今年家電的動能來自高階新產品、日系新客戶的代工產品，第2季起小量出貨，下半年開始可望大量生產。

在廠房方面，目前元山的生產基地為高雄、彰化、東莞等，官田則設正在興建新廠，未來家電與熱傳將都有產能，元山表示，順利的話5月底可取得使用執照，進行內部裝修與機台架設，最快8月產能就能開出，加入營運，並開始攤提成本。原有彰化廠則將不再續約，屆時將陸續停止生產，搬遷至官田新廠。

元山第1季受到提列無形資產、庫存減損9596萬元，營收為6.24億元，年減0.5%，EPS虧損1.1元。第2季為家電事業的旺季，加上熱傳訂單滿載，法人預期，本季營收應可望繳出雙位數成長，獲利亦可望比去年小增。

展望全年，法人估，元山今年將由熱傳事業帶動營收成長，加上家電部門切入新客戶及高階產品的貢獻，獲利因尚朋堂的虧損止血，雖導致首季EPS虧1.1元，但後續逐季應可回復正常，惟全年在獲利將難優去年，估呈小幅獲利。