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湧德上季毛利率續揚，今年營收獲利同增溫

2017-02-02蕭 燕翔

圖取自官網

毛利率改善優於預期，法人上修連接器廠商湧德(3689)去年的獲利預估，全年每股稅後盈餘應有2元以上水準，今年在商用網通的滲透率提升，與2.5G以上的新品貢獻增加下，營收將力拼重回成長，每股稅後盈餘上修至3.3元。而在自動化能力受到青睞下，公司也與香港大洋集團合資，跨足矽膠按鍵產業，中長期效益可期。

湧德是專業連接器廠商，近年網通應用已取代PC，成為最大貢獻來源。以去年第四季來說，網通應用佔比已達46%，其中交換器及閘道器等商業應用佔其中約一成，其餘PC與消費電子應用佔比各二、三成。

而湧德近兩、三年積極導入自動化，但初期效益不佳，導致機器設備折舊與人工成本的雙向支出，壓縮毛利率，營運陷入低潮調整。但隨去年下半年機器手臂自動化導入步向常軌，毛利率止跌回升。根據法人的預期，去年第四季因網通應用佔比拉高，加上台幣貶值與人力成本的降低，湧德毛利率可望持續走揚，加上業外匯兌貢獻，全年每股稅後盈餘可望超過2元。

展望今年，法人認為，湧德的營收有恢復年增正成長的實力。其中在網通市場，法人預期，雖低階的路由器因價格考量，採取分離式RJ45加上濾波器的解決方案為主流，但在高階的交換器、閘道器等商用網通應用，因電磁波干擾等考量，仍以整合型為主流。湧德近年在指標客戶的新機滲透率逐年成長，是今年第一個成長來源。

另外在新產品方面，今年湧德應用於商用機房局端設備的連接器埠口，2.5G以上的產品比重可望增加，單價將是過往1G的一倍以上，內部期許，今年2.5G以上新品的營收佔比，將從去年的1%拉高至3%以上。

而為跨足新領域，湧德去年底與香港大洋集團合資的新公司，也已成立，湧德持股55%，未來將借重湧德的自動化能力，協助大洋集團在既有矽膠按鍵的筆電與遙控器等領域，提高產品競爭力，中長期效益可期。

法人預期，湧德今年營收將恢復個位數成長，因產線導入機器手臂的自動化比率，每年拉高兩成可望貢獻約2個百分點的毛利率，全年毛利率將續揚，突破兩成水準，2017年每股稅後盈餘可望有3.3元以上，重回成長軌道。