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聯鈞Q2獲利低於市場預期；下半年營運展望偏保守

2017-08-15jolliu

聯鈞(3450)上周五(11)公告第二季營運表現，在中國光通訊需求較去年同期仍呈疲弱影響下，單季營收年減約13%、季減約2.5%，且受營收規模仍小影響，單季毛利率26.6%，大致與前季相當，年減則近3個百分點，單季稅後淨利2.12億元、年減約37%，EPS 1.6元，略低於市場預期(EPS 2元)。展望聯鈞下半年營運表現，在今年中國光通訊需求不如預期影響下、光資訊新產品放量仍待觀察，法人預估聯鈞第三季營運仍有衰退壓力、第四季看法亦偏保守。

聯鈞光電為全球前三大高階專業雷射二極體封裝測試廠商，主要營收分為光資訊與光通訊佔64%與半導體佔36%。聯鈞過去曾是光寶科(2301)集團成立的雷射事業部，2001年獨立出來，早年的DVD讀取頭光源的市占率最大，目前亦是光通訊代工龍頭，半導體封裝營收則係來自持股49.42%的捷敏-KY。

聯鈞公告第二季營運成績，雖北美需求持穩，但因中國光通訊需求仍相對去年同期疲弱，單季營收17.69億元、年減約13%、季減約2.5%，在營收規模較小且ASP較低影響下，單季毛利率約26.6%，年減少近3個百分點，大致持平前季水準，單季稅後淨利2.12億元、年減37%，EPS 1.6元。

展望後續，法人指出由於今年中國城域光通訊需求不如預期，致聯鈞今年營收呈現衰退，光資訊新產品雖在應用上具想像空間，惟今年訂單放量成長仍有限，是以法人評估聯鈞第三季營運恐仍較去年同期續呈衰退，法人對聯鈞第四季營運看法亦屬保守。

但長線來看，法人指出在可見未來中4K高畫質影片、VR等高流量需求將漸趨普及，是以在中國市場中，10G光通訊仍會是未來趨勢，近三年建設標案量持續增加，聯鈞光通訊產品需求長線仍有強勁成長動能；而光資訊產品未來在手機3D Sensing(感測)與車用應用上亦有成長空間，惟需持續關注具體放量時間點。