.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

桂盟Q2 EPS 2.17元創高，Q3、Q4營收維持成長

2017-08-15林詩茵

自行車鏈條大廠桂盟(5306)第2季在合併效益持續顯現，以及中國共享單車需求成長，再加上公司佈局售後鏈條補修市場，市佔率攀升，帶動營收維持成長，年增率逾3成，毛利率雖因產品組合下滑，但整體單季營業淨利仍成長2成，稅前盈餘年增3成、稅後淨利年增1成，EPS 2.17元，明顯優於去年同期的1.95元；而整體上半年EPS 4.23元，優於去年同期的3.03元。桂盟表示，下半年中國共享單車因倒閉潮而進入調整期，但公司有新的汽車相關業務併入，且下半年是高階自行車新車款釋出期，仍有助下半年營運維持較去年同期增長。

桂盟第2季營收12.43元，年增32.8%、季增10.88%，毛利率42.15%，則年減3.39個百分點、季減3.71個百分點，營業淨利3.36億元，年增20%、季增0.3%，稅前盈餘3.42元，年增31.54%、季增13.62%，稅後淨利2.6億元，年增11.11%、季增4.84%，EPS 2.17元，優於去年同期的1.95元，亦優於前季的2.06元，並改寫單季EPS歷史新高紀錄。

桂盟上半年營收23.63億元，年增25.03%，毛利率43.91%，年增0.08個百分點，營業淨利6.71億元，年增29.8%，稅前盈餘6.42億元，年增31.56%，稅後淨利5.08億元，年增39.94%，EPS 4.23元，優於去年同期的3.03元。

桂盟說明，今年上半年的營收成長有多項原因，第一為去年7月併入蘇州桂盟，去年上半年基期相對低，今年前半年仍有併購效益；第二是公司近年積極佈局歐美自行車鏈條的售後補修市場，隨著市佔率的擴張，也帶動營收動能；第三是中國共享單車帶來的強勁需求，由於今年上半年多家共享單車資金到位，展開車輛的佈建，亦為公司接單有顯著的挹注。

而桂盟在7月正式併入「汽車正時系統」、「車庫門系統」等事業，7月合併營收為4.1億元，雖較6月月減4.14%，卻較去年同期年增23%。桂盟表示，7月適逢部分自行車、汽車製造商的新舊車款交替，以致出貨較為遲延，同時，中國共享單車傳出多家破產，產業進入調整期，相關訂單亦減緩，但若觀察原有的自行車鏈條及機車零件部門營收，仍較去年同期成長約10%，高毛利的自行車鏈條補修市場營收年增更接近4成，而新加入的汽車相關事業營收貢獻則在3、4千萬元。

法人則估，桂盟汽車正時系統與車庫門等新事業在7月的營收佔比約13%，自行車鏈條補修市場的營收佔比在16、17%，其餘則既有的自行車鏈條和機車零部件。

展望下半年，桂盟認為，自行車新車款仍可望在第3季釋出，產業在下半年逐步進入旺季，下半年營運看法仍正向。

法人則估，桂車汽車相關業務的月營收貢獻度在3~4千萬元，今年營收貢獻估在2~3億元。

法人並估，桂盟下半年雖共享單車動能不再，但因汽車事業、以及高階自行車新車釋出，將可使營收維持平穩，單季營收均可站穩12億元，維持年增態勢，而全年營收估增逾2成，逼近49、50億元，而EPS則可逾8元。