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強新Q2毛利率降至7季低；EP管出貨仍待增溫

2017-08-16鄭 盈芷

蘇州強新STC爐

強新(5013)Q2受線材稼動率下滑、高毛利的EP(電解拋光)管件營收季減5成，導致Q2毛利率降至近7季低點，加上股本膨脹影響，Q2 EPS僅0.39元，則為近8季低點，而觀看Q3營運，目前鋼價行情雖已止跌，不過因等待中鋼Q4開盤，強新目前整體線材接單仍看平穩，而EP管則因半導體建廠工程進度遞延，出貨仍較為平緩，將待Q4增溫。

強新主要產品為線材與EP管件，其中，台灣廠生產線材與EP管件，蘇州廠則以車用線材為主；強新台灣廠線材事業佔營收比重約5成、蘇州廠則佔近4成，至於EP管則佔約1成；而在毛利率方面，EP管高於平均毛利率許多，蘇州廠以車用線材為主，毛利率次之，至於台灣線材事業，隨著公司近年持續布局車用等高階產品，毛利率也逐步提升。

強新Q2合併營收為15.56億元，季減4.8%；強新Q2受鋼價行情鬆動影響，導致線材稼動率下滑，加上原料成本墊高，Q2線材利差也較Q1收斂，另外，受半導體建廠工程遞延影響，Q2 EP管件營收也較Q1下滑5成，致使強新Q2毛利率僅12.06%，較Q1的16.75%下滑，也低於去年同期的15.1%，加上Q2股本膨脹近2成，Q2 EPS僅0.39元，較Q1的0.9元衰退，也較去年同期的0.53元下滑。

觀看強新Q3營運，7月合併營收為4.67億元，月減16.09%，強新Q3線材報價雖已止跌，惟整體接單仍有待增溫，而在EP管件部分，受客戶建廠工程遞延影響，目前EP管件出貨仍較平緩，預期Q4有機會回升。

整體來看，強新今年營運應可望在Q2落底，Q3隨著鋼價止跌，獲利有望較Q2改善，而若Q4線材行情持續向上，搭配EP管出貨增溫，獲利還有機會進一步回升，不過因強新今年股本膨脹，今年EPS表現要超越去年的難度較高，明年則持續觀察兩岸擴產效益。