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新普今年EPS拚重返10元；持續調整產品組合

2017-08-15鄭 盈芷

新普(6121)受惠於旺季帶動、加上減資4成效益顯現，Q3單季EPS有機會突破3元，法人估算，新普全年EPS有機會重返10元，而新普除持續調整毛利率不佳的產品線，近年也積極布局電動自行車、資料中心與工業、醫療等產業應用，而公司預期Q4電池芯價格仍將持續上揚，目前也持續建立庫存，有助於挹注公司旺季動能。

新普為筆電、智慧型手機、平板電腦等3C產品電池模組主要供應商，公司競爭力來自電池芯的採購與議價彈性，以及快速替客戶設計與整合電池模組的量產能力；有鑑於近年電子產業環境較差，新普也積極布局非IT應用，並逐步淘汰獲利較差的產品，預期今年新普非IT比重將達高個位數，明年則持續往10%的目標努力。

新普Q2合併營收為126.47億元，季增8%；毛利率為8.62%，與Q1的8.6%相當，主要受台幣升值與電池芯漲價影響；不過在業外收益較Q1略增下，新普Q2 EPS為1.82元，較Q1的1.8元略增；新普上半年EPS為3.62元，較去年同期的4.17元衰退，主要係因營收與毛利率下滑。

展望Q3，受惠於客戶新產品量產帶動拉貨需求提升，新普Q3合併營收將達150~155億元，季增幅將拚2成；而在毛利率方面，預期新普Q3毛利率將往8.8%、8.9%邁進，但因台幣匯率與去年同期仍有落差，Q3毛利率還是與去年同期的10%有落差；新普Q3在營收提升、減資4成挹注下，EPS則看2.77~3.08元，單季EPS有機會看到3元。

整年來看，通常Q4為新普營運高峰，而新普上半年EPS為3.62元，Q3在減資效益顯現下，單季EPS有望看到3元，Q4則還有機會更上一層樓，以此估算，法人認為，新普今年EPS有機會力拚10元。

新普Q3完成現金減資4成後，短期來看，將有助於提升EPS表現，長線來看，法人則認為，新普則將持續調整獲利不佳的產品線，並且提升非IT比重，未來公司將從衝營收的思維，轉向鞏固獲利表現，而新普目前在電動自行車業務也有不錯的成長，今年也獲得資料中心電池模組新單，不過因對整體營收貢獻比重尚小，新產品發酵還需一段時間。

另外，受原物料上漲與新能源車等需求帶動，電池芯價格從去年Q4起漲後，到今年Q3價格仍持續上揚，新普認為，今年Q4電池芯價格仍會持續上漲，因此公司也持續建立庫存，而由於新普財務健全、帳上現金充足，相較於同業將更有能力因應電池芯漲價的壓力。