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同致Q2本業續降但匯兌進補，Q3本業有機會回升

2017-08-15林詩茵

同致倒車系統產品(照片取自同致官網)

倒車雷達廠商同致(3552)第2季繳出持續衰退成績單，單季營收、毛利率、營業淨利皆呈現年減、季減，但因台幣走穩，不再有匯兌損失，反而有匯損收益，挹注單稅後淨利較前季回升約4成，單季EPS 1.37元，優於前季的0.99元；累計上半年營收2.36元，大幅低於去年同期的8.2元。同致表示，今年上半年由於客戶中國車市調整，需求下滑，產品競爭者卻增加，造成削價競爭，影響公司營收、獲利，而下半年隨著車市進入旺季，且客戶新車款釋出，營運有望漸回溫，但由於價格因素，暫時保守看待毛利率走勢。

同致第2季營收16.84億元，年減26.24%，季減17.81%，毛利率25.66%，年減7.92個百分點，但小幅季增1.23個百分點，營業淨利1.3億元，年減70.59%，季減32.64%，單季有匯兌回沖利益2632萬元，推升稅前盈餘1.54億元，年減60.31%，但季增65.69%，稅後淨利1.17億元，年減56.51%，季增39.28%，EPS 1.37元，優於前季的0.99元，但仍低於去年同期的3.18元。

同致上半年營收37.33億元，年減28.27%，毛利率24.99%，年減6.96個百分點，營業淨利3.23億元，年減68.61%，在累計匯損仍達約6100萬元下，稅前盈餘2.48億元，年減74.27%，稅後淨利2.01億元，年減71%，EPS 2.36元，低於去年同期的8.2元。

同致說明，公司上半年產品主要為倒車雷達(PAS)，佔營收比重逾7成，防盜器(RKE)另佔15%，而其他產品還包括多功能電子後視鏡系統(MDS)、攝像頭系統(CMOS)、胎壓偵測器(TPMS)等，合計佔比約1成，雖然今年以來營收衰退，但整體產品組合變化不大。

市場部份，同致為全球第三大、亞洲最大的倒車雷達系統廠商，在大陸的市佔率高達5成，當今熱銷SUV的車廠，像長安、長城等，均是同致的客戶；市場部份，中國市場佔同致出貨比重約75%、歐洲6%、美國 3%，台灣2~3%。

同致指出，今年上半年公司部份客戶雖然銷量下滑，但前五大客戶變化不太大，江鈴、江淮、上汽通用五菱、長安、長城等，其中，長城今年以來銷售持平，而通用則因D2XX平台，訂單有兩位數增長；長安、江鈴、江淮今年上半年較弱，而為分散市場佈局，今年積極爭取印度SUZUKI訂單，相關營收貢獻有增加。

展望下半年，同致坦言，由於新加入者越來越多，中國倒車雷達系統的價格難回升，但由於市場仍普遍預期中國車市在小車購置稅優惠即將在年底結束，車廠仍會積極強銷，有助市場增溫，只是公司訂單掌握度通常只有兩周、1個月，雖然客戶給的預期較上半年好，但後續營運能否好轉還需持續觀察客戶實際銷售、拉貨情形。

同致指出，下半年D2XX、長城、長安均有新車款釋出，有機會成為公司下半年的動能。

至於新產品微波雷達，同致表示，公司已開發出24GHz的雷達模組的應用系統，包括盲區偵測、360環視影像系統等，正在積極爭取訂單，而更遠距的77GHz則在開發中，雷達產品對公司業績的貢獻度，仍需觀察客戶的接受程度。

法人則認為，同致今年以來營收持續下滑，第3季營收、營業淨利雖有機會較第2季回升，但單季未必有匯兌收益下，EPS估與前季相當；第4季則營收有機會回到20億元以上，為全年高峰，EPS也有機會回到2元以上，全年EPS將在6元左右，較去年的14.22元衰退。