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谷崧H2拚單季有轉盈機會，明年折舊費用減輕

2017-08-25蕭 燕翔

谷崧產線照片，取自官網

手機客戶年度旗艦新機拉貨略遞延，機構件廠商谷崧(3607)8月營收先看持平7月，但9月營收可望月增轉強，本季營收仍有兩位數季增幅度可能，法人預期，若營收增長達標，本季有挑戰本業損益兩平以上的機會，第四季營運將達全年高峰，但全年恐將虧損。惟明年起隨比較基期降低，營收有望重回增長，且每月固定折舊費用大降，單月損平點將會較今年下滑，營運壓力減輕。

谷崧是專業機構件廠，過去的兩大客戶來自蘋果與GoPro，出貨品項包括塑膠包裝盒及主機上的塑膠零件或周邊配件，但隨兩大客戶新機設計改變或銷售降溫，自去年起營收就多陷入年減衰退，加上折舊費用又還處於高峰，導致2016年起連六季轉虧，今年上半年又有匯兌評價損失，導致每股稅後淨損持續擴大至2.44元。

展望第三季，7月營收仍維持在5億出頭水準，還較6月下滑，法人預期，主要是手機客戶的年度高階旗艦機拉貨的時程略為遞延，因而8月營收預期也與7月差異不大，不過因該客戶的零件要求整合塑件及金屬件，平均單價較高，是9月營收較明顯增長的主要動能，可望挑戰6億元以上，本季營收仍以季增雙位數為目標。假設營收能達到公司預期的兩位數季增目標，則有機會本業挑戰損益兩平。

而因今年包括日系手機廠的高階旗艦機拉貨，另今年已熱銷的任天堂的Switch，因每月都有新遊戲推出，銷售熱潮不退，供應鏈預期，9月至11月還有另波拉貨高峰，谷崧營收也會同樣受惠，第四季營收還有季增5-10%可能，應該是今年比較確定可以本業轉盈的季度。

公司也積極布局非3C的利基領域，如車用市場，雖現在目前營收占比低於5%，但公司已開始打入一些大陸電動車供應鏈，交貨電池包裝塑殼，營收占比有機會緩步增溫。內部也看好，在今年營收比較基期降低下，加上看好明年遊戲機、手機與車用的動能增溫，營收有機會重回年增成長。

更值得留意的是，谷崧近年虧損除營收降低外，高額的折舊費用也拖累營運，但隨既有設備的折舊攤提年限屆期，明年起每月的折舊費用可望減少1,300萬元，等於一年光是折舊費用就可減少1.5億元以上，法人估計，單月的損益平衡點將較目前的5億元以上，下滑一成以上，既有包袱減輕，是明年相對可以挑戰轉盈的助力。

法人預期，谷崧今年下半年可能有機會挑戰單季的本業轉盈，但全年勢必將呈虧損，而隨業外子公司今年起對獲利貢獻已由負轉正，加上明年起營收下滑壓力減輕，本業又有折舊減少的挹注，營運應有改善空間。