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漢來美食下半年續展店、獲利估恢復年成長

2017-08-28張 以忠

漢來美食(1268)預計9/27上櫃，法人認為，漢來美食優勢在於廚師佔比高，產品開發能力優異，且將建立中式菜系體系、拉高產業進入門檻；漢來美食今(2017)年上半年營收、本業呈年成長，惟業外收益較少，使獲利呈年衰退，預期下半年在展店效益下，本業持續成長，獲利表現可望恢復年成長，全年EPS估有望上看8元。

漢來美食成立於2003年，以漢來海港自助餐、漢來宴會廳、漢來蔬食、翠園粵菜餐廳、漢來上海湯包、福園台菜海鮮餐廳、日本料理弁慶、鐵板燒、牛排館等14個自有品牌以及1個代理品牌-米其林星級名人坊高級粵菜餐廳品牌，供應中、西、日式各種菜系的多元餐飲服務。

營收結構中，海港自助餐佔53%、宴會廳佔20%、翠園粵菜餐廳7%、漢來蔬食6%、名人坊3%、上海湯包1%、其他10%。目前據點分布於台灣以及中國西安與上海，2016年台灣與中國營收佔比分別為96%與4%。

漢來美食優勢在於廚師佔比高(員工約1600人、廚師佔約700人)，且採主廚店長制，讓每家分店品質獲得保證，並定期開發新菜色、與國際餐飲業者交流，產品開發能力優異，且具備多年經營中式菜系經驗，由於中菜體系工序繁複、進入門檻較高，未來旗下包括粵菜餐廳、名人坊以及福園台菜海鮮餐廳皆會持續拓展版圖，以提升競爭條件。

漢來美食今年上半年營收達17.06億元、年增6.11%，營業利益1.66億元、年增9.22%，惟業外收益較少(去年同期有企管顧問費一次性收入)，稅後淨利達1.39億元、年減6.43%，EPS達4.01元。

展望後市，漢來美食下半年預計展3間店，包括上海湯包、漢來蔬食以及漢來軒，法人預期，下半年在展店效益下，營收、本業以及稅後淨利可望優於去年同期表現，全年EPS估上看8元水準。

漢來美食展店計畫方面，未來以海港自助餐、漢來蔬食以及平價品牌如上海湯包、平價火鍋為展店主力。

海港自助餐目前台灣有7間、中國2間，預計未來台灣市場還有拓展5間的空間，目前規劃在雙北(台北市、新北市)開3間、桃園1間、台中1間。海港自助餐店型規劃約400坪，估計一家店可貢獻2.6億元營收/年，且營益率在10%以上。

漢來蔬食目前有5間店，預計9月開1店，由於市場接受度佳，未來規劃每年開3間速度展店；店型規劃100坪、100個座位，單店貢獻4000萬元營收/年，營益率與海港自助餐相當。

上海湯包目前於高雄漢來飯店有1間，9月將在台中中友百貨開第二間，明年起以每年3間速度展店；店型規劃100坪、100個座位，單店貢獻4000萬元營收/年；而港式海鮮火鍋目前於高雄漢來飯店有1間店，屬於高單價品牌，公司看好平價火鍋市場商機，明年將推出平價火鍋品牌，人均單價約400元，預計明年開1間店，若市場接受度佳，後年開始將以每年3-5間速度展店。

另方面，漢來美食目前中國西安有牛排館、鐵板燒、海港自助餐、漢來蔬食等直營據點，去年仍呈虧損，今年經營情況逐步上軌道後，預估虧損可望減半，明年因西安地鐵將通車，由於漢來美食據點開設在百貨店，地鐵通車將有助於人流回籠，預期營運情況可望持續改善。