.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

三貝德獲利率+付費會員大增；Q3登全年最旺季

2017-08-28萬 惠雯

K-12數位學習教育廠商三貝德(8489)今年上半年費用控制有成，縮減費用達5000萬元的水準，推升第二季營利率由上季的16%大升至近30%的水準，上半年每股獲利2.9元，估上半年的營利率表現仍可維持，第三季為全年最旺季，公司在去年已引入大量的免費會員，今年轉為付費會員表現佳，另外，新推出的教育大平台，仍持續擴大陣容，擬導入更多的地區型補教業者加入。

三貝德上半年營利率大增，主要因為現在的專案都以小規模開出，每個專案預算控制在500萬元，如果表現好再加，控制研發以及行銷費用。

另外，推升三貝德今年費用大減的原因之一是，去年下半年三貝德學習電商的銷售模式，投放很大的廣告並在網路上引來很多15萬的免費會員試用，此水準是以往的8倍，今年上半年都在消化去年免費會員轉付費會員的需求。

截至今年第二季，今年新增的免費會員是40348人，新增的全科三年的高額會員4935人，有效高額會員是25000人。依估計，全科會員的售價是補習班的4折，全科3年的會員是補習班2.2折，三年費用大概是10萬左右的水準。

以短期來看，由於受惠去年大量的免費會員轉付費的需求，以及今年上半年新增會員表現符合預期，今年第三季可望依傳統季節性效應，將登全年最高峰。

而以產業來看，目前不少大型補習班也在切入數位學習，此趨勢將使過去家長陌生導致數位學習接受度不高，以目前數位教育替代實體補習班替代率才12%，離週邊國家30%還很遙遠，仍有進步的空間。

而在教育大平台的部分，三貝德主要是因為台灣課後學習仍以補習班為主，家教則占一部分，補習班的優勢主要是大型補習班以及名師互相輝映，三貝德則擬打造教育平台，先把品牌名師拉進來，再併入區域補習班的加入，將三貝德本來的線上資源導入，把重覆的費用削除，先併購後再加入直播，有了名師後打造直播平台，賣給缺少名師的偏遠補習班，對補習班的成本降低很多幫助。

而在大陸市場，目前子公司設立正在進行，但仍要等9月1日落地法規確定，預計年底完成二三線城市的補習班併購，將以淨利率15%左右的小型連鎖補習班為標的，以取得過半的51%的主導權為策略。