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英濟Q3旺季獲利拚近年高可期；中期利基發展待關注

2017-08-28蕭 燕翔

旺季營收加上毛利率拉升，機構件廠商英濟(3294)7月自結每股稅後盈餘0.39元，優於市場預期，法人認為，8月營收雖可能略低，但9月有望重回成長，本季獲利有機會挑戰逾五年的單季高峰，今年每股稅後盈餘也可望登上六年高點，而接下來將觀察毛利率的穩定性與利基應用的轉型成效而定。

英濟是專業機構件廠，一開始就是為歐美電腦周邊大廠代工滑鼠上的塑膠射出件，在滑鼠等小件的獲利穩定下，一度跨足電視機殼等大件的生產，無奈轉型不順，導致2009年以後營運轉趨不穩，甚至年度虧損多過於獲利，陷入一段時間的調整，所幸經營團隊重新定調利基方向，毅然決然淡出大件生產，並調整人事布局，2015年後開始轉虧為盈。

而英濟目前的產品線，幾乎都已聚焦小件，最大客戶仍是歐美電腦周邊大廠，出貨產品包括滑鼠與近年該客戶跨入的音箱上用的塑膠射出件，佔英濟的營收比重超過五成以上。因雙方往來經驗已久，獲利挹注穩定，是最穩健的現金流來源。

今年才躍升至英濟第二大客戶的高階音響廠商，雙方合作的模式是由英濟協助解決後端零件的整合問題，去年該客戶已是英濟的前五大客戶之一，今年貢獻持續成長，也是旺季的另一動能。

不過，除了既有的消費市場，英濟也力拼利基應用的拓展，特別是在醫療市場，公司與馬偕醫院合作開發不少創新醫材，市場較看好終端市場較大的口部擴張復健器材的長線發展，但因醫材的前置推廣需要更長的時間，短期營收挹注還有限。

法人認為，英濟7月自結的毛利率推估應有不亞於去年旺季的水準，8月營收雖可能小降，但9月有機會月增轉正，本季獲利有機會超越去年同期，挑戰逾五年高峰，今年獲利也將力拼六年新高。