.

亨達投顧 錢進大趨勢  Youtube 盤後公開分析影音  LINE@ 投資圈  好友ID搜尋:  @hantec

2017-03-23蕭 燕翔

崧騰在全球工具機零件供應鏈，深具利基

工具機客戶展望樂觀，零組件廠商崧騰(3484)前二月營收年增率14%，法人估計，首季營收可望有兩位數的年增成長，家電客戶則在環保新機每年汰舊換新的帶動下，維持高峰成長，全年營收及本業獲利有機會重回成長格局。

崧騰主要產品為電源開關模組，公司的核心競爭力在將機構件與微控制器的整合，也因全球相關零件供應商，具備該整合能力的廠商有限，吸引工具機、家電等利基客戶的青睞，特別是在工具機產業，客戶群囊括Makita、Bosch、TTI、Hilter等一線大廠，家電客戶則有GE及惠而浦等。相關利基領域因還屬藍海市場，這幾年反倒取代資通訊產業，成為公司主要的成長來源。

不過，在利潤考量下，加上客戶終端未見殺手級產品，崧騰去年資通訊的貢獻跌幅高於預期，拖累去年營運表現，根據法人的估計，去年每股稅後盈餘約2.7元，低於前年的3元以上，惟在工具機與家電應用上，分別都還有10-20%及20%以上的貢獻增長。

展望今年，目前已是崧騰營收大宗的工具機應用，展望相對樂觀。根據供應鏈的分析，在美國為主的市場，今年景氣都走穩定復甦的基調下，有利屬資本財投入的工具機增長，加上前兩年產業還處有景氣波動的調整期，今年更趨穩定，都是今年工具機產業更趨樂觀的原因。

法人也預期，崧騰首季工具機應用優於預期，今年的增長有機會高過去年水準，另家電兩大客戶因下半年陸續都會有環保新機推出，全年成長率將維持近年兩成以上的高峰。

比較值得留意的是，被崧騰設定為下個利基成長來源的車用及醫療市場，公司近年也有斬獲，包括車用切入特斯拉供應鏈，未來貢獻可望逐年放大。至於醫療市場，公司購置的新廠預計第二季底開出，將成為中長期的新布局基礎。

法人估計，崧騰首季營收將有兩位數成長，只是匯率變化對毛利率及匯兌評價會有影響，只是今年在資通訊挹注已降至低檔，工具機、家電、車用等利基應用同步增溫下，全年營收可望重新挑戰兩位數成長，本業獲利也會重回年增正數格局。