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2017-03-22林詩茵

華新科MLCC產品

被動元件大廠華新科(2492)近3年在調整營運體質後，2014~2016年連續繳出3年獲利翻倍成長的成績單，去年EPS達3.95元，每年來自營運的現金流量也維持穩定，法人圈期待，華新科今年配息有機會達到近3年最佳，且在被動元件產業減資風潮下，華新科也不排除有跟進可能。但華新科表示，董事會對股息、減資尚無討論，去年公司資本支出為13億元，今年估相當，看好今年MLCC市況平穩、健康，並且持續有日系同業有退出中低階情形，公司今年仍將去瓶頸擴大產能，以利搶攻市佔率，今年營運可望維持動能。

華新科已公告財報，2016年全年營收增加15.3%，而毛利率達到23.63%，大增5.57%個百分點，推升營業淨利年增1.21倍，稅後淨利年增78.5%，以加權平均股本54.5億元計算，EPS 3.95元，但若以減資後股本51.8億元計算，EPS則達到4.15元，表現優於法人圈預期。

由於近期被動元件廠再掀起減資風潮，國巨(2327)、禾伸堂(3026)均傳減資3成，華新科近年一方面調整營運體質，一方面也進行瘦身，法人預期，華新科近2年每年來自淨現金流入的金額達20億元，期末的現金和約當現金達25億元，今年有機會穩定配息，並有減資的想像空間。

對此，華新科強調，公司的股利政策將在股東常會前40天公告，今年股東會時間定6月20日，目前董事會對股利尚無討論，也無提及再減資計劃。

華新科表示，去年度公司資本支出約13億元，用於MLCC、晶片電阻等既有產品去瓶頸，並擴大部份新產品的產能，例如表面聲波元件(SAW Filter)，而今年雖然SAW的產能已達階段性的滿足，不再有擴產計劃，但公司看好日廠同業持續退出中低階MLCC市場，因此仍將以去瓶頸方式提升MLCC產線的良率、效率、以及產品性能等，預期今年的資本支出不會低於去年。

而針對今年度的產業看法，華新科則持續看好整體被動元件市場的產業秩序良好亦有利，包括中國手機品牌的崛起，帶給台灣被動元件廠商機會；而智慧型手機性能越來越強，單一手機使用的元件數量大幅倍增，同時，物聯網、車用電子等發展趨勢，亦帶動被動元件的使用量；尤其，近年來，日、韓、台系被動元件廠並未積極擴產，整體產業秩序仍良好，價格亦穩定。

華新科指出，今年公司持續看好手機、資通訊需求外，也將積極車用電子、伺服器、3G/4G/5G基地台、STB、工業機器人等，而今年也擬擴大區域市場佈局，除已深耕的兩岸市場外，也將擴大至歐美市場，分散佈局。

華新科直言，今年度公司營收成長動能維持，但台幣升值則是不利的因子，第1季將有匯兌損失干擾。

法人則估，華新科去年營收基期拉高後，今年仍可望居高，營收估有5%左右的成長，若不計匯率干擾，今年EPS可突破4元，但由於近期台幣強升，是否影響獲利表現仍需觀察。