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2017-03-22林詩茵

全球知名塑膠地板廠商美(吉吉)-KY(8466)，去(2016)年營收小幅年增4%、但稅後淨利明顯年增3成，成長動能除來自上半年有低價原料庫存外，公司進行產品組合優化，且在中國自有品牌的市佔率提升，均有助利表現，全年EPS 9.5元，以去年底股本6.61億元計算，EPS 8.62元。而展望今年，美(吉吉)-KY表示，今年歐洲客戶有新花色訂單，將有助平均售價(ASP)的提升，而中國自有品牌也擴大佈局，除商用市場外，今年也首度與建商合作，正式進入中國住宅市場，規模經濟亦有助業績表現，對今年營運維持正向。

美(吉吉)去年營收35.11億元，年增4.1%，稅後淨利5.7億元，年增30.43%，而EPS9.5元，營收、獲利同步創新高，全年毛利率達到30%亦是新高，美(吉吉)說明，去年毛利率走高因去年上半年有PVC原料低價庫存，同時，公司積極調整產品組合，並分散市場佈局，相關調整均有利毛利率表現。

據統計，美(吉吉)-KY去年歐洲營收佔比已降至6成以下，為58.97%，較2015年的接近65%明顯下滑；同時，北美的營收佔比提升至近2成，中國營收佔比雖僅個位數百分比，但去年營收卻呈現翻倍成長，年增1.8倍。

美(吉吉)-KY表示，去年度歐洲營收微降，但由於北美去年營收成長16%、中國翻倍成長，帶動去年營收走穩。而今年隨著歐洲客戶有新花色訂單，可助營收走穩，北美訂單也將再加溫，中國則除商用市場外，今年也將首度與大型建商合作，直接供應住宅市場。

此外，美(吉吉)-KY今年也看好日本市場將有新客戶加入，相關訂單最快4月可以小量試單，後續若銷售順利，則日本訂單的營收佔比也會緩步提升，2018年營運更添動能。美(吉吉)指出，公司今年也推出異型材質複合地板，對營收、毛利率提升亦有助益。

美(吉吉)-KY分析，今年目標是希望同步做到擴大市場佔有率及提高產品利潤，北美和中國會是主要的成長市場，日本市場亦具動能，且除商用塑膠地板市場外，預估今年在家用市場也將有斬獲；此外，公司對今年毛利率表現仍審慎樂觀，尤其，今年公司有新花色、新產品推出，也有機會提高整體獲利表現。

法人則認為，今年美(吉吉)-KY歐洲在ASP看升下，區域市場的營收有機會平穩；而北美則因對客戶供貨滲透率提升，營收有機會維持兩位數百分點增加；中國則因新進入住宅建案中，營收動能更可期。尤其，美(吉吉)在中國的訂單係以自有品牌銷售，更有助毛利率表現。

不過，美(吉吉)-KY今年前2月營收5.21億元，持平去年同期，法人估，該公司3月在工作天期恢復下，營收有望回到3億元大關，營收有機會大致持穩；惟今年首季台幣升值，是否影響美(吉吉)-KY的美元評價，則需觀察。但整體來看今年，美(吉吉)-KY第1季將是全年營運低點，後續逐季走升。

法人估，美(吉吉)-KY今年營收有機會出現較大的成長動能，上看37、38億元，年增7~10%，而毛利率雖可能略降至28%，但全年EPS以目前股本6.61元計算，可達9元以上，優於去年的8.62元。

美(吉吉)-KY董事會並通過配發現金股利7元，維持高盈餘配發比率，以目前股價121、122元估算，現金殖利率達5.7%，美(吉吉)-KY並訂6月2日召開股東常會。