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愛滋病用藥正式在美銷售，中裕(4147)預計未來四至六個月完成全美公私立保險的涵蓋，法人認為，未來銷售每季成長可期，加上歐洲藥證明年下半年獲准後，會另增銷售動能，爆發點將落在明、後年；但因多重抗藥性屬利基市場，未來用藥人數的增長動能將是關鍵。

中裕是研發型的新藥公司，進度最快的靜脈注射型愛滋病新藥Trogarzo，4月底正式在美銷售，根據銷售夥伴的預估，未來四至六個月將完成全美主要公私立保險機構的給付談判；法人預估，美國愛滋病多重抗藥性病人約2-2.5萬人，其中需要新療法的病人約1-1.2萬人，而因中裕的新藥一年療程高達11.8萬美元，且多數愛滋病患一旦用藥，就須接受長期治療，因此若沒保險給付，自費市場恐一般人可負擔，因此保險涵蓋率將是第一波產品推廣的觀察關鍵。

根據中裕策略夥伴的規劃，該藥的歐洲藥證將在第三季送出，審件的進度會比美國為快，明年下半年可望正式銷售，只是因歐洲的保險給付需逐國談判，市場拓展的速度可能略遜美國，但以病患人數來說，整體歐盟國家應與美國相當，只是歐洲的藥價多數較難比照美國，整體市場值不如美國。

法人認為，若以季度來觀察，中裕的愛滋病新藥銷售可望逐季成長，今年底用藥人數可望有1000人水準，今年底前若談成多數美國保險機構的給付，明年起將進入銷售較明顯的增溫期，後年將達銷售高峰。

另外，中裕的竹北廠總投資金額約10億元，其中建物及設備各投入4億元以上，目前進度看來，2020年中將得到主管機關核准，年底竹北廠可望量產，一旦順利獲准，2019年做的三個批次可轉作商業生產，未來公司將維持藥明康德與自有竹北廠兩地生產的模式，自己生產的成本可望較委外節省兩成以上。

中裕首季受惠存貨迴轉轉盈，法人認為，今年如果靠新藥銷售的收入分潤，有機會達損益兩平以上，但會計新制下，中裕持有策略夥伴的股票，市價變化將認列業外損益，當初簽約銷售里程金的認列比例，將與銷售數字連動。不過，在股價上漲創高後，將回歸新藥用藥人數的成長力道，以及後續產品線接上的速度而定。