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2017-03-22林詩茵

劍麟汽車零組件產品(照片取自劍麟官網)

安全氣囊組件廠商劍麟(2228)去(2016)年財報出爐，全年EPS 9.09元，符合法人圈預期，並連續5年改寫歷史新高紀錄，公司表示，去年雖然展示架訂單下滑，但汽車事業部的接單暢旺，沖淡了展示架的負面衝擊；而去年營收成長13%、獲利增10.8%，則因匯兌收益不如前年；而展望今年，看好汽車安全意識仍提升，三大客戶訂單將持續看增，有助今年營運維持成長態勢。法人則估，劍麟今年對客戶的滲透率將持續提升，營收有機會維持成長1~2成，全年EPS則挑戰1個股本。
劍麟為安全氣囊零組件和展示架製造廠，兩事業部在2016年營收佔比分別為73%和27%，其中，展示架佔比原本達到3成，而去年受客戶展店速度放慢，訂單需求放緩，致相關訂單較前年衰退逾1成，營收佔比也下降。

不過，劍麟汽車安全氣囊組件訂單則持續成長，受惠於全球前三大一階(Tier 1)安全系統供應商，包括Autoliv、TRW、TAKATA等三大客戶的下單轉佳，推升劍麟去年相關營收成長逾2成，全年營收44.61億元，年增13.08%，稅後淨利6.88億元，年增10.81%，EPS達到9.09元，全面改寫5年新高。

劍麟說明，去年展示架事業部營收衰退，主要反映客戶展店步調減緩，而汽車事業部的營收走升，則受惠新車安全配備規格滲透率持續提升，帶動整體營收仍較去年同期成長，其中，安全氣囊充氣器殼體、預縮式安全帶精密導管及電子動力輔助方向盤轉向系統零件等產品營收皆較去年同期成長，也帶動整體毛利率站穩32%高檔。

劍麟表示，從毛利率來看，公司獲利表現應該更佳，但受到業外外幣兌換利益前一年度減少了近7千萬元影響，令整體獲利年增率未能跟上營收表現。

展望今年，劍麟表示，今年度由於汽車安全氣囊組件受惠在產業趨勢仍成長，車廠和消費者對安全重視程度越來越高，單一車款搭載的安全組件使用量越來越大，也越來越高階，仍將帶動相關訂單維持成長態勢，而預料預縮式安全帶精密導管受惠於每車安全配備規格滲透率提升明顯，仍將是成長動能最強的產品，並有利公司的毛利率表現。

劍麟進一步說，去年營收的動能以預縮式安全帶零組件成長最大，相關營收佔汽車零組件的比重達5成，已是主要的出貨產品，而傳統的安全氣囊組件則佔比剩3、4成，而另9%為轉向系統(EPS)零組件，今年度公司仍持續看好預縮式安全帶零組件的需求再看增，EPS零組件也有機會放量，傳統的安全氣囊組件佔比漸減，但公司產品每年均進行汰舊換新，產品組合的優化將可提升平均售價和獲利能力。

至於展示架，劍麟坦言，今年前2月相關訂單仍是下滑，是營收較不利的因子；同時，受到新台幣升值幅度較大影響，第1季的獲利亦有干擾，但全年來看，公司對營運仍是樂觀看待。

法人則估，劍麟今年度在汽車安全組件訂單維持增長下，營收仍有機會再增1~2成，估至48~50億元，EPS則有機會上看10元，首次挑戰一個股本。

劍麟董事會通過，擬配發現金股利4.75元，配發率52.25%，以今天平盤股價187元估算，現金殖利率2.54%。