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致伸Q3步入旺季；今年毛利率看正向

2017-07-18張 以忠

致伸(4915)今(2017)年第2季營收達138.35億元，季增7.41%、年減7.15%，表現大致符合市場預期，法人表示，受惠公司策略以加強高階產品為主、產品組合轉佳，單季毛利率應不亞於去年同期表現，展望後市，第3季步入傳統出貨旺季，包括手機相機模組、音響以及電腦周邊出貨估較前季成長，營收可望較前季攀升，全年而言，致伸因接單策略的轉變、降低利潤不佳訂單比重，此舉雖多少影響全年營收表現，但毛利率部分，則在產品組合優化之下，有望優於去年。

致伸為電腦及手機周邊製造廠，目前產品營收結構為電腦周邊約佔35-40%(含鍵盤、滑鼠、觸控板)、行動裝置佔30%(相機模組約佔7成，其餘為藍芽耳機、無線充電模組)、事務機佔10%、音響產品約佔20-25%。其中，聲電產品的營收主要來自公司2013年收購的丹麥音響製造商Tymphany。

致伸今年第1季營收達128.81億元，季減26.54%、年減3.91%，毛利率12.54%、年增2.04個百分點，營業利益5.34億元、年增34.24%，稅後淨利4.18億元、年增4.42%，EPS為0.95元。

致伸今年第2季營收達138.35億元，季增7.41%、年減7.15%，表現大致符合市場預期，法人表示，受惠公司策略以加強高階產品為主、產品組合轉佳，單季毛利率應不亞於去年同期表現。

展望後市，第3季步入傳統出貨旺季，包括手機相機模組、音響以及電腦周邊出貨估較前季成長，營收可望較前季明顯攀升。其中，中國手機品牌廠雙鏡頭產品紛紛於第3季開始上市，有助於雙鏡頭滲透率持續提升，帶動致伸高階鏡頭模組比重拉升。

音響產品部分，法人指出，由於無線耳機放量出貨(過往致伸產品以喇叭為主，耳機為新產品線)，以及切入既有客戶其他產品線，今年營收成長幅度估達2成以上。

電腦周邊部分，則因持續減少利潤不佳訂單，加上市況平淡，因此將多少影響營收表現，惟透過接單策略的改變，有助於改善電腦周邊的利潤。

全年而言，法人表示，致伸因接單策略的轉變、降低利潤不佳訂單比重，此舉雖多少影響全年營收表現，但毛利率部分，則在產品組合優化之下，有望優於去年。