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鉅邁Q2營收創高，Q3起專案加入更增溫

2017-07-17林詩茵

水處理藥劑廠商鉅邁(8435)6月營收持續居高，維持歷史高檔水位，而第2季營收2.06億元，則改寫單季歷史新高，年增21.17%、季增32.05%，鉅邁說明，6月營收居高，一方面是兩岸的鋼鐵、石化產業需求平穩，一方面單月有客戶設備訂單，同時，台塑越鋼也有小幅貢獻，也因此拉升整體第2季營收創高；展望下半年，由於公司耕耘已久的水回用系統專案即將展開出貨，單季營收仍可期，惟專案毛利率相對一般業務為低，獲利則需觀察。鉅邁為台灣前三大工業水處理藥劑廠，產品包含廢水凝聚劑與脫水劑、冷卻水、鍋爐處理劑等，營運方式屬客製化服務。鉅邁表示，公司的技術含量高，從診斷客戶的系統著手，為客戶量身規劃適當的化學處理方案，製定適當的藥劑和控制系統，客戶的訂單穩定。而今年度營收出現較大的增加，則主要來看兩岸的鋼鐵、石化產業市場回溫，帶動客戶製程中使用的藥劑量增加；同時，越鋼5月點火投產，也拉升公司營收達到上櫃以上的新高。

鉅邁說明，公司客戶為兩岸大廠，包括台灣中油、中鋼(2002)、台塑(1301)、台化(1326)、台積電(2330)、中石化(1314)、台北101、新光三越等，中國大陸則包括武鋼、寶鋼、翔鷺石化、建龍集團等。去年下半年起，公司開始感受兩岸的石化、鋼鐵業市場回溫，客戶下單也較去年同期積極。

鉅邁第2季營收年增2成、季增3成，其中， 中國大陸訂單今年以來維持逾兩位數(百分比)的成長態勢，台灣市場則雖平穩，但由於公司看好缺水問題帶動回製程水回收再利用的需求，積極佈局的水回用業務訂單，也在第2季底開始小量出貨，帶動台灣市場展開增溫。

此外，台塑越南越鋼5月的點火投產，同樣帶動鉅邁的成長。不過，鉅邁指出，越鋼目前的貢獻度還不大，且越鋼因市場較遠，客戶下單的頻率也還不明確，預料明年度訂單展望更樂觀。

展望下半年，鉅邁表示，預期兩岸冷卻水系統仍將扮演成長動能，再加上水回用專案即將進入入帳高峰，有助營收維持強勁成長動能。

法人則估，鉅邁第2季產品組合和首季差異不大，單季毛利率估可居高，單季雖有未分配盈餘稅，但單季的獲利仍可大幅優於第1季，EPS上看1元；而下半年，預估專案挹注，將使營收更加溫，惟考慮專案訂單毛利率不如一般藥劑產品高，下半年毛利率將略降。

法人估，鉅邁今年營收增15%，全年毛利率仍可站穩5成，EPS則可站穩3元，甚至突破3.5元，將為近4年最佳成績。