被動元件MLCC廠商禾伸堂(3026)今年第1季營收年增6.14%，經歷8個季度的衰退後，終於重回年增成長軌道，禾伸堂的成長一方面來自車用、工業的訂單持續成長，另一方面是被動元件產品有日廠退出的轉單效應，禾伸堂表示，公司MLCC產品屬高壓、特殊型規格，與國內大廠的大宗產品不同，訂單周期長又穩定，因此並無近期市場傳出的漲價題材，但產品有需求支撐，自然跌價的幅度也收斂，有助今年的營收、獲利表現；全年營運正向看待。

禾伸堂為主動元件代理商，後跨入以及被動元件製造領域，目前主動元件代理佔營收比重仍有38%，代理系統模組的比重為25%，而被動元件則27%，其他產品電池、風扇等佔比剩10%，產品組合持續優化，有助獲利表現。

而應用端部份，禾伸堂過去因進行產品組合調整，擴大爭取車用和工業領域訂單，致相關領域訂單在今年第1季已提升至逼近4成的水位，也成為營收、獲利走升的動能。

近期被動元件大宗晶片電阻和MLCC產品傳出漲價聲浪，市場亦高度關注禾伸堂的漲價題材，對此，禾伸堂表示，由於公司產品屬特殊規格的利基型產品，產品訂單周期長，價格也相對穩定，因此公司暫無調漲價格，但由於市場需求正向，產品今年以來自然跌價的幅度也較以往收斂。

禾伸堂並指出，去年下半年因日系廠商推出部份中階MLCC市場，導致有些產品項目出現轉單效應，這部份公司有受惠，為爭取更多的轉單需求，今年也擬提高資本支出計劃，由去年不到1億元，提升至2.5億元。以此來看，禾伸堂今年的資本支出較去年翻倍。

業績部份，禾伸堂強調，公司仍維持近年不追求營收、追求獲利的策略，而今年第1季營收重回成長，產品組合也在較佳狀況，惟受台幣走升干擾，第1季微幅影響毛利率表現，但公司有信心，因對匯率敏感，在有效避險下，單季業外匯兌損失干擾將不致太大。

禾伸堂並樂觀看待後面營運動能，預料網通、車用、工業仍將扮演今年度的營收成長動能，全年營收有機會重回成長軌道，第1季是全年營運谷底，第2、3季逐季走升，第4季淡季回落。

禾伸堂日前宣布將配發現金股息2.5元，配發率達到111%，同時，也將進行現金減資30%，每股退還股東3元，等於股東每股可拿回5.5元，而未來股本將由目前的22.42億元，降至15.7億元。

法人並估，禾伸堂今年在MLCC市場趨緊，且公司佈局車用、工業領域有成下，營收有機會重回成長，年增3~5%，若匯率波動不大，則全年獲利也有機會小幅提升，以減資後股本15.7億元估算，EPS上看3.3元。