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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

中國大陸水泥價格在農曆年後小幅回落，但3月在工作天期回復正常，且庫容比維持在低檔下，帶動各地水泥價格再往上，整體第1季價格仍維持去年第4季旺季高水位。而台灣龍頭大廠台泥(1101)受惠於水泥價格居高，今年第1季營收達到241.79億元，年增14.16%，但由於今年第1季兩廣地區水泥報價達430元人民幣，較去年同期340元大增26%，法人估，台泥在完成台泥國際私有化下，首季獲利將較去年同期翻倍成長，EPS上看0.7元；全年EPS有望改寫歷史新高，上看2.8~3元。

中國水泥價格從去年第1季一路走升，中國六大區塊第1季平均價格約為344元人民幣，第2季上升至361元人民幣，第3季略持穩在358元人民幣，第4季則一口氣跳升至408元人民幣，而往常第1季農曆年後即進入淡季，第2季初稍微回溫後，若遇3、4月的梅雨季和颱風季節明顯，則價格通常一路回落，直到第3季漸入產業旺季，第4季則為全年最佳。

而今年度，雖然農曆年後需求一度回軟，但水泥廠商透過錯峰生產，減少市場供給過剩情形，維持住產品售價，直到3月工地復工需求再起，售價也再度走揚。

以台泥深耕的廣東、廣西為例，台泥表示，農曆年假回來後，公司水泥價格一度小幅回落，但3月底需求回升，價格再度回到430元人民幣，較去年同期的340、350元仍佳，而考量3、4月的梅雨季和6、7月的颱風季節，在8月漸入旺季前以守穩價格為主要策略。

至於銷售量，台泥第1季出貨量為1070萬噸，目前單月發貨量仍有460萬噸，以此估算，第2季出貨量應有1250萬噸，第3季相當，第4季再衝高。

除水泥本業外，台泥今年備受矚目的還有和平電廠，去年該廠煤價成本高漲，但電價必須落後一年反映，再加上去年7月的風災，影響電力外送，造成獲利大降，而今年度則預料電價上漲反映去年的煤價成本，今年則煤價已走穩，在售價升、成本穩，且風災干擾結束，該廠的獲利有望逐步回穩。

法人估，台泥今年營收將呈現雙位數以上穩定成長，但獲利在中國大陸水泥價格居高，銷售量平穩增長，尤其，台泥今年全數認列大陸廠100%獲利，將有助業績再向上攀高。

法人並估，台泥第1季EPS已有機會上看0.7元，將改寫同期歷史新高紀錄，第2、3季略增，第4季再大幅走高，全年EPS將上看2.8~3元，優於去年的2.03元，並挑戰歷史新高紀錄。

法人並認為，台灣水泥股多與中國的海螺水泥(600585.SH)比價，以海螺的P/E在15、16倍，而股價淨值比在1.9倍；台泥目前P/E則在14倍、以年底的每股淨值35元估算，股價淨值比僅1.15倍。