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晶片電阻廠商大毅(2478)今(2018)年3月營收雖創高，但單月卻因認列庫藏股轉讓員工費用3700萬元，致單月EPS僅剩0.02元，表現低於預期。法人估，大毅1月估有匯兌損失，2月則因工作天期少也僅損平，整體第1季獲利將也僅小賺，EPS估0.1~0.2元，呈現營收大增、獲利卻持平甚至衰退狀況。大毅則表示，在晶片電阻價格走升，且本季不再認列上述費用下，第2季的獲利應可繳出較佳成績單。

大毅第1季營收10.77億元，年增24.21%，主要反映晶片電阻市況緊張，同業進行價格調漲，吸引訂單湧向大毅，令3月營收更因此改寫單月歷史新高；同時，大毅近年為分散單一產品的衝擊，也積極拓展產品線，將觸角擴大至保護元件、感測元件，以及LED散熱基板，也成為營收穩步走升的原因。

原本外界期預，大毅因訂單湧入，稼動率提升，有助公司挑選毛利率較佳訂單，並推升毛利率和獲利表現，不過，大毅公告3月的獲利數字並不如預期，光提列庫藏股轉讓員工費用3700萬元，即侵蝕EPS達0.2元。法人估，大毅第1季又有匯損干擾下，整體第1季表現將無法亮麗。

展望第2季，大毅估晶片電阻本業在同業漲價下，仍有助公司的ASP提升。目前大毅每月晶片電阻產能為產能為300億顆，但過去由於市況不佳，稼動率僅7成左右，每月產能僅約200~220億顆，如今，在市況緊張下，公司的稼動率已全滿，並減少過去毛利率較差的0603、0402產品接單，擴大0201小尺寸、單價較佳的訂單，拉升營收走升、毛利率也可優於去年同期，尤其，本季將不再提列庫藏股轉讓員工費用，獲利將可較忠實反映本業的改善，EPS也可看到成長表現。

大毅預期，晶片電阻在第3季旺季仍可暢旺，但後續供需情形仍需觀察同業是否因應需求增加而進行擴產，價格和需求狀況還有待觀察。大毅也坦言，晶片電阻的進入門檻不高，技術也已相當成熟，公司仍小心看待這波市況。

而為因應晶片電阻的市場成熟，大毅也持續分散產品線，過去已成功跨入保護元件和LED散熱基板外，公司去年也完成高電流、高電壓感測元件的研發，並展開接單，鎖定電池、電源客戶，如今也小幅貢獻。

大毅表示，去年晶片電阻的營收佔比為67%，今年雖公司進行篩選，並有效提升ASP下，今年營收佔比應可維持6成以上，至於保護元件和感測元件去年佔比約3成，今年原本估新品接單可成長，營收佔比也可進一步提升至4成，但在晶片電阻漲價量增下，今年保護和感測元件的營收佔比維持3成多的看法。

至於公司過去虧損的LED基板，去年佔5%，成長動能不強，但公司強調，今年產品進行製程和材料改善後，重新攻入客戶新機種訂單，今年接單將有望重回成長。

法人則估，大毅今年受晶片電阻市況轉佳，而保護元件、感測元件和LED散熱基板也出貨成長下，今年營收應有機會較去年大增2成，雖然第1季獲利表現不佳，但第2季在費用減少下，單季ESP即可回到0.5元以上，全年EPS仍有機會上看2元，為近年來最佳成績，並優於去年的1.05元。

大毅近期在國巨集團(2327)凱美(5317)突然收購佳邦(6284)話題下，股價也出現急漲，被併題材再起。法人估，目前大毅的本益比(P/E)達20多倍，在併購題材下，P/E表現高於同業。