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2017-03-15林詩茵

液體過濾設備與耗材製造商旭然國際(4556)，受惠於半導體景氣復甦，兩岸相關客戶提貨積極，再加上公司新廠效益顯現，今年前2個月營收受農曆年工作天期下降干擾小，1月營收年增25.6%、2月營收仍年增1.32%，累計前2月營收年增13.9%，旭然表示，兩岸半導體客戶訂單擔綱最大的營收成長動能，但美國化工需求亦轉佳，同時，公司也新增了美國汽車塗裝廠客戶訂單，使營收增溫，正向看待相關需求；今年營運可重回成長軌道。
旭然為工業用液體過濾分離設備廠商，並垂直整合銷售高階奈米、微米的濾心、濾袋等耗材產品。濾殼設備與客戶的資本支出息息相關，波動較大，而耗材則為公司帶來穩定的現金流。去年旭然受客戶放慢資本支出影響下，全年設備佔比剩25%，低於過往的3成，而耗材營收則提升至逾7成。

今年以來，旭然受惠於兩岸半導體、電子科技廠擴產強勁，且美國頁岩油需求重回成長下，化工客戶訂單逐漸釋出，再加上美國汽車工業也增加美國地區產能佈局，另外，今年也新增汽車塗裝廠訂單，全年營運可重回成長軌道。

旭然統計，今年前2月美國市場的營收較去年同期大幅成長達29.13%，而營收佔比仍是2成左右，較過去25%左右降低，公司看好美國景氣加速復甦，因此也決定加速美國市場佈局，除目前已在西岸擁有銷售、倉儲據點外，也擬往前往東岸設點，以利就近滿足當地客戶需求。據了解，旭然今年目標為美國市場佔營收比重可回到25%以上，並成為今年的另一股重要動能。

至於今年最重要的動能仍是兩岸的半導體，尤其是台灣，今年初再度發生缺水問題，引發半導體、面板等電子業大廠對廢水回收率的持續重視。旭然統計，今年前2月台灣的營收佔比飆升至43%，較平時的32%提升不少；由於旭然自有品牌Filtrafine的液體過濾設備及耗材，可針對不同產業所需流量、潔淨度與回收效率建構客製化的過濾系統，預計在缺水的情形下，公司可站穩台灣及中國半導體過濾設備及耗材市場領先地位。

展望3月，旭然表示，從目前客戶訂單情形觀察，兩岸半導體、美國化工產業的需求仍佳，將使單月營收維持正向，今年第1季營運將較去年同期成長。

新廠效益部份，旭然的雲科二廠加入後，原本一條產線擴增為兩條，而公司也持續進行人員的招募和訓練，產能將逐步提升。旭然表示，目前公司產能尚未全開，主因人力還需繼續增加，未來在新進人員慢慢增加下，產能可望持續提升。不過，由於新線的加入，旭然對客戶交期由過去的8~10周，降至4~6周，符合公司的預期。

法人估，旭然二廠的年產值規劃為6億元，是一廠4億元的1.5倍，總計兩廠的總產值達10億元，未來隨著人員到位，公司的接單成長可期。

而外界關注的上游PES膜材原料佈局方面，旭然則表示，相關產能也陸續開出，公司將對客戶端進行測試、驗證，最快第4季即有機會自製上游膜材，屆時將更有利公司原料、成本掌握，並可擴大爭取更多領域與新興產業的訂單。

業績部份，旭然去年營收3.66億元，年減8.92%，主因二廠加入前，一廠也進行產線調整，影響營收動能，法人估，旭然去年EPS僅0.5元左右，但隨著今年新廠加入，且客戶資本支出計劃看增，尤其，缺水問題困擾台廠，更使相關水資源回收再利用需求轉強，預計有利公司接單和營運成長，整體來看，旭然今年營收看增1成左右，EPS也有機會重回1元大關。