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2017-03-13陳 祈儒

同欣電RF強勁，3D感測5月量產，今年EPS上看8元

同欣電（6271）上周五召開法人說明會，總經理呂紹萍證實接到3D感測應用CIS影像感測的RW（晶圓重組）接單、該訂單預計今（2017）年5月會量產，再加上2016年第4季接單量爆發的資料中心光纖用RF高頻無線通訊模組、今年單季貢獻業績站穩1億元之上，法人估2017年整體營收年增雙位數，毛利率回到26.5%之上，雖然稅率提高至17%，以流通在外股本16.29億元計算，EPS可挑戰8元。

同欣電RF強勁，3D感測5月量產，今年EPS上看8元

同欣電已公布2016年年報，全年營收年增3.7%至80.58億元，毛利率24.76%；營業費用年增8.4%至7.6億元，加上業外損失約1千餘萬元，劣於2015年業外收益7,100萬元表現，稅後淨利年減1.6%至10.25億元，EPS為6.29元；每股獲利水準，優於外界預期約6元的水準。

同欣電去年第4季的四大類產品線，以RF高頻無線通訊模組營收季成長115%、年增123%最為亮麗，預計該產品線2017年仍持續呈現年成長態勢。其次，影像感測產品第4季營業額也有季增4%、年增6%的不錯表現。

就各產品營收比重，同欣電2016年第4季高頻無線通訊模組占營收6.1%，陶瓷電路板（基板）占38.9%，影像產品占33.8%，混合積體電路模組占19.1%，其他產品約2.1%。

（一）RF高頻模組需求今年依舊強勁，另外，CIS影像3D感測RW訂單5月量產：

同欣電總經理呂紹萍指出，去年第4季RF高頻無線通訊模組營收季增率達115%，是應用於資料中心用的光纖通訊使用，預估2017年成長趨勢會一樣強勁，有機會逐季增溫。

而占營收比重最高的陶瓷基板去年第4季季減11%，但是今年首季會回復季成長。

對於2017年3個主要成長動能，呂紹萍認為，影像感測器最大的成長動力，這是來自3D感測應用的紅外線感測產品的晶圓重組（RW）訂單，該筆客戶接單預計在今年5月份量產，後續接單升溫後營收貢獻度應大於1成。

至於陶瓷基板動能，來自汽車用晝行燈、頭燈。

RF高頻無線模組需求，來自美國網路與軟體服務公司自建資料中心用的光纖高頻通訊模組。同欣電認為，去年第4季單季RF高頻無線模組營業額倍增至1億元以上，今年依舊需求強勁。

（二）同欣電今年舊產品穩健成長，新產品百花齊放：

同欣電前一季法人說明會時，就與投資法人已討論過19.93億元公司債將於今年4月到期的議題。以同欣電2016年年底在台幣與外幣活期存款，以及台幣定存合計約62.1億元，加上每個月收到的6~8億元的營業收入，要償還4月份到期的公司債，應無問題。

當法人提問，同欣電2017年營運主軸、是否能用「2017年舊產品穩健成長，新產品百花齊放」來形容？呂紹萍回答說，這樣形容詞，的確講到公司的心坎裡了。

同欣電認為，2017年舊產品線十分穩定，而新產品展望則樂觀，相信公司債持有人應該會認同公司長遠的發展，不只會僅想贖回公司債，而是願意成為公司的股東。

（三） 同欣電今年毛利率回升至逾26%，EPS可挑戰8元：

在其他產品方面，同欣電原本預計將出現的TV用LED背光模組用的陶瓷基板訂單，因與客戶金屬反射器不合用而被取消，但公司希望新送樣產品會在2018年發酵。

另外，同欣電也希望在Auto Focus（自動對焦）的產品上能跨入MEMS解決方案，希望今年內可以量產。

在2017年財務預估上，同欣電2016年第4季毛利率季增2.4個百分點至25.87%。主要是去年第3季龍潭新廠搬廠成本升高，對毛利率的負面因素；在龍潭廠去年第4季至今年第1季搬遷已近尾聲，成本減輕很多了，其中，去年第4季毛利率就已先明顯回升。

同欣電表示，此外，RF高頻無線模組來自新產品大幅成長，對毛利率也有幫助。

儘管2017年第1季產能利用率不高、毛利率有季下滑壓力，但法人預估，後續季度毛利率可逐步回升，全年毛利率可回到約26.5%以上水準。

法人以同欣電2017年營收年增約11%，今年資本支出重新回落到8~9億元的相對低水平，整體費用率有機會低於2016年營業費用率9.45%；以目前流通在外股本16.29億元計算，今年EPS挑戰8元。