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2017-03-13蕭 燕翔

新能源車客戶下單趨緩，連接器廠商凡甲(3526)1、2月營收較去年同期下滑，但法人預期，在政策觀望趨緩與新舊車種交替期近尾聲下，3月營收有望回升。而今年在汽車與伺服器應用市場持續成長下，公司今年本業有機會持續成長、再創高峰，而募資完成後投入的新廠，也會在第二季動工，明年上半年可望完工。

凡甲是專業連接器廠，掛牌之初是以筆電應用占大宗，但隨筆電自然成長趨緩，公司將研發與生產資源轉向非筆電的投入，並利用高頻與高瓦數電源應用的技術核心，發展伺服器與車用等利基市場，以去年法人整理的數據來看，非筆電的應用已有四至五成水準，其中車用全年佔比已有約15%，其餘則多為伺服器應用，帶動全年獲利較前年跳升逾3倍，每股稅後盈餘5.94元，創下七年新高。

其中車用是凡甲去年營運繳出高成長的主力之一。法人認為，凡甲目前車用的主力客戶，來自比亞迪的新能源車，根據該客戶銷售數據來看，去年高峰期的新能源車月銷量近1.5萬台，但因去年底新能源車補助調整，地方是否有新一波的政策出台還待觀察，加上客戶新舊車種的交替空窗，導致1、2月營收出貨量急降至千台以下，估算對凡甲的營收貢獻占比可能也僅存低個位數水準。

不過，法人認為，比亞迪對今年新能源車的預期仍趨樂觀，預計推出七款新車，全年的銷量預估也會優於去年。預估待政策明朗與新舊車種交替的空窗期過，最快第一季底、第二季初，供應鏈的拉貨動能有望攀升。而凡甲除受惠該客戶的增長外，還有機會爭取新能源車的客戶，整體車用營業額可望更勝去年。

至於伺服器應用方面，凡甲的產品線除更趨多元外，也配合客戶整合至線材出貨。因擴展客戶滲透率與交貨產品線，即便伺服器供應鏈首季偏淡，但法人預期凡甲前二月該部分應用仍有兩成以上的年增成長。法人看好，公司搭配品牌與代工廠商，打入如google、FB等客戶的機種滲透率增加，今年將延續兩位數的高成長。

而凡甲也為強化非筆電的高階應用，此次辦理5億元的可轉債籌資，完成募集後，將投入新廠的建設，第二季可望動工，預計一年完工，屆時將增加高階連接線材的產能，增加伺服器與車用的布局能量。

法人估計，凡甲今年首季營運將是低點，今年本業獲利可望再高於去年。而去年獲利創下佳績後，董事會也通過每股將配發4.8元現金股利，以目前股價計算，現金殖利率逾6.5%。