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2017-03-13鄭 盈芷

圖片來源:截自瀧澤科網站

受惠歐、美、陸等訂單全面回溫，瀧澤科(6609)目前訂單能見度已回到一季的水準，法人看好，瀧澤科Q1出貨將可優於去年同期，Q1營運則可望為今年底部，後續隨著匯率影響因素鈍化、高價複合機比重提升，獲利則將逐步見到改善，而瀧澤科去年底每股淨值達26元，目前PB值約0.9倍。

瀧澤科主要生產CNC車床以及PCB機台，並且替母公司日本瀧澤代工CNC車床，代工車床約佔營收2成多，至於PCB機台營收則在15%以下，其餘約6成營收則來自自主銷售CNC車床，客戶則分散於大陸、歐洲、日本與美國等市場。

瀧澤科去年受工具機景氣尚未回升，加上台幣升值與日圓貶值等不利因素干擾，去年合併營收年減15%，加上業外匯損拖累，瀧澤科去年稅後淨利為0.72億元，較2015年的1.96億元明顯衰退，以股本7.1億元估算，瀧澤科去年EPS約1元，較2015年的2.76元下滑，瀧澤科今年則擬配息0.6元。

觀看今年營運，隨著歐、美、陸接單紛紛增溫，法人指出，瀧澤科目前訂單能見度已回到一季的水準，而瀧澤科Q1出貨則估可較去年同期小增，Q2、Q3將可望持續提升，今年營收將可望較去年彈升。

在獲利表現方面，法人指出，瀧澤科Q1營收雖估可望落底，不過因Q1台幣走勢較強，加上原物料等成本陸續墊高，預期瀧澤科Q1訂單還不及反應匯率與原物料變動，而要待到Q2後的接單才會反映，因此瀧澤科上半年毛利率恐將較去年同期下滑，但下半年毛利率則有望回升。

值得注意的是，瀧澤科開拓高價複合機台市場有成，去年複合機佔營收比重已逾2成，今年可望往3成的目標努力，而瀧澤科去年銷歐機台有7成以上都已經是複合機，未來比重還有機會更高；另外，隨著美國頁岩油探勘需求復甦，美國重工機械訂單也跟著回溫，而瀧澤科大型車床過去即已經打入相關供應鏈，後續接單可持續觀察。