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凱撒衛Q2擺脫谷底，Q3、Q4旺季逐季走升

2017-07-17林詩茵

衛浴品牌大廠凱撒衛(1817) 第2季營收5.68億元，季增15.01%、年增3.85%，營運擺脫較低水位；累計上半年營收10.61億元，年增率則由負轉正，年增0.85%。凱撒衛表示，今年上半年台灣房市仍冷、越南景氣亦平，但有逐步回溫態勢，隨著下半年進入房市裝修旺季，營收應可逐季再攀升。

凱撒衛去年受到越南景氣轉弱、台灣房市仍較冷下，營運動能並不如預期，而至今年第1季，受到農曆年長假干擾，單季營收出現衰退，惟在越南地區漲價效益下，單季EPS 0.66元，勉強優於去年同期的0.44元。

而隨著越南經濟回穩，台灣房市雖然但政策不再打房，有助剛性需求釋出，成交量能回穩，裝修市場的需求走升，帶動營收重啟動能，第2季營收季增15%，確定擺脫谷底，而第3、4季營收還將一路看增。

凱撒衛表示，今年以來台灣市場佔公司營收比重仍有55%、越南45%，而公司的客戶仍以裝修市場為大宗，以台灣來看，裝修市場佔比近9成，專案工程僅1成左右。以每年過年前為華人市場的裝修房屋旺季來看，第3、4季營收通常逐季走升。

面對趨冷的台灣房市，凱撒衛也坦言，過去2年台灣呈現建商不蓋新房，民眾買屋也不積極下，整體衛浴裝修成長動能較緩，但公司透過研發新品搶市佔，並擴大營運觸角與開發商合作，盼能拉升專案的規模，維持台灣營收動能。

至於越南市場，凱撒衛在當地為第二大衛浴品牌廠，僅次於日本的INAX，約有7成多營收來自裝修市場，2成多為專案，凱撒衛表示，越南長期仍是經濟強勁成長的國家，農村也持續城鎮化，有助房地產市場和衛浴設備的需求樂觀。

凱撒衛為因應在台灣搶市佔、並提供快速服務的需求，公司正在苗栗造橋興建倉儲中心，預估明年下半年完工啟用，將有助產品物流的管理，並可降低成本；同時，為擴大產品線，凱撒衛也已啟動越南水龍頭和浴櫃、浴拉門新廠的興建計劃，目前正在請照中，目標同樣是明年下半年加入營運，有助公司營收再添一波動能。

業績部份，法人則預估，凱撒衛第2季營收5.68億元，單季在營收放量、有助毛利率居高下，EPS有機會拉高達到0.8元以上；而隨著第3、4季旺季來臨，單季營收有機會進一步提升至6億元以上，EPS也可望再走升；全年營收估可維持小增2~3%，EPS則可挑戰3.5元。